20231218-中邮证券-航空2023年11月数据点评_市场淡季平稳运行_看好2024年景气度向上_11页_483kb

航空运输行业投资分析总结

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）
• 分析师：曾凡喆
• 股票评级：
  • 推荐股票：春秋航空(SH601021)、吉祥航空(SZ600599)、中国国航(SH601111)
  • 关注股票：南方航空(SH601111)、华夏航空、中国东航(SH601156)

行业概况

• 2023年11月运营数据：
  • 国内航线客运航班量同比下降2%，国际及地区航线客运航班量恢复至2019年同期的54.9%。
• 各航司对比：
  • 大型航空（三大航）客运运力投放仍有约5%的差距，旅客周转量下降约10%，客座率下降3-4%。
  • 民营航空（春秋、吉祥）表现优于2019年同期，尤其在客运量和客座率上。

投资建议

• 2024年展望：
  • 由于波音空客产能未完全恢复，新机型交付延后，供给端增速较低。
  • 综合供需改善趋势延续，国际航线修复将优化市场结构，景气度有望进一步上行。
• 当前关注点：随着2024年春运临近，航空股关注度提升。

风险提示

• 主要风险：
  • 经济复苏不及预期
  • 油价大幅上涨
  • 汇率剧烈波动
  • 安全事故

公司盈利预测摘要

关键图表数据摘要

• 机队引进进度：截至2023年12月17日，三大航实际引进飞机数量仅为年初计划的64%/37%/58%，净增进度较低。
• 供需趋势：行业供给端扩张缓慢，净增飞机数量年同比增速约2%；未来产能恢复缓慢叠加未交付订单有限，供给维持低速增长。

(此总结仅提取报告核心内容，不包含图表复制，仅用文字概括图表关键数据展示的结论)