2023-10-09-招商银行-快评号外第616期_2023年9月PMI数据点评-如期重回扩张_4页_420kb

2023年9月PMI数据点评总结

9月制造业PMI环比上升0.5个百分点至50.2%，时隔六个月重回扩张区间。非制造业PMI环比上升0.7个百分点至51.7%，标志着景气度同步改善。

制造业方面：

• 产需两端均呈现稳中有升态势，生产修复速度快于需求。生产指数环比上升0.8个百分点至52.7%，新订单指数上升0.3个百分点至50.5%，内需修复动能稳步提升。出口订单指数环比上升1.1个百分点至47.8%，连续六个月位于收缩区间，出口下行压力犹存。

• 价格指数持续回升，原材料价格指数环比上升2.9个百分点至59.4%，出厂价格指数环比上升1.5个百分点至53.5%，企业成本压力增加。企业信心略有下降，生产经营预期指数微降0.1个百分点至55.5%，不同规模企业景气度分化：大型企业回升0.8个百分点，中小企业连续三个月改善但业绩不佳。

• 库存去化边际放缓，原材料库存指数微升0.1个百分点，产成品库存指数下降0.5个百分点，就业指数从业人员持续位于收缩区间。供应链修复略慢，供应商配送时间指数环比下降0.8个百分点。

• 行业层面，原材料、能源与设备类PMI环比回升，设备类PMI达52.8%；生活消费品类下降，食品PMI显著回落。重点行业如医药、计算机、通用设备和汽车环比改善显著。

非制造业方面：

• 商务活动指数结束连续五个月下降，环比上升0.7个百分点至51.7%。建筑业复苏强劲，房屋工程建筑业PMI大幅提升；服务业景气度环比回升0.4个百分点至50.9%，但航空、住宿、餐饮等行业环比下滑。就业仍承压，从业人员指数保持低位。

小结：

总体呈现需求修复初见成效，但外需疲软和服务业就业压力仍存。制造业和非制造业景气度同步回升至荣枯线以上，但扩张基础尚不稳固，预计四季度PMI将继续位于扩张区间，需防范需求修复不足风险。