20230131-招商银行-快评号外第514期_2023年1月PMI数据点评-经济修复提速_4页_413kb

经济修复提速——2023年1月PMI数据点评总结

一、核心内容概述

2023年1月，我国经济修复进程总体加快，制造业与非制造业PMI指数均重返扩张区间。制造业PMI环比上升3.1个百分点至50.1%，非制造业PMI环比上升12.8个百分点至54.4%。这表明经济活动在疫情快速过峰后逐步恢复，市场信心增强。

二、主要观点

1. 制造业：产需两端同步改善，但生产端修复动能弱于需求端

• 生产端：生产指数超季节性大幅反弹5.2个百分点至49.8%，但仍处于收缩区间。
• 需求端：新订单指数大幅回升7.0个百分点至50.9%，时隔七个月重回扩张区间；出口订单指数小幅提升1.9个百分点至46.1%，持续位于收缩区间。
• 价格端：原材料价格指数小幅上升0.6个百分点至52.2%，出厂价格指数下降0.3个百分点至48.7%，反映供给仍偏紧。
• 库存端：原材料库存指数上升2.5个百分点至49.6%，产成品库存指数上升0.6个百分点至47.2%。
• 就业端：从业人员指数上升2.9个百分点至47.7%，持续处于收缩区间，但修复动能有所改善。
• 预期端：生产经营活动预期指数升至55.6%，显示企业信心明显增强。

2. 非制造业：建筑业维持高景气，服务业触底回升

• 整体表现：非制造业PMI指数大幅回升12.8个百分点至54.4%，转入扩张区间。
• 建筑业：经营活动指数提升2.0个百分点至56.4%，持续位于景气区间，但土木工程经营活动指数下降13.8个百分点至43.3%，落入收缩区间。
• 服务业：经营活动指数大幅回升14.6个百分点至54.0%，为2022年7月以来最高水平。生产性和消费性服务业分别回升9.6和18个百分点，运输业全面复苏，住宿、餐饮等行业景气度显著提升。
• 从业人员：服务业从业人员指数为45.5%，环比上升3.1个百分点，但整体就业压力依然较大。

三、关键信息

四、结论

总体来看，经济修复提速，制造业和非制造业景气度均回升至扩张区间。制造业需求端回暖显著，但生产端修复仍需时间；服务业在政策支持和假日消费带动下明显回暖，成为非制造业回升的主要动力。尽管出口和部分行业仍面临收缩压力，但在各项政策支持下，未来经济持续复苏的预期增强，下月PMI指数有望继续保持在扩张区间。