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疫情影响趋弱，需求有所修复 —— 金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月18日至4月25日期间金属行业的市场走势及各子行业动态，指出随着疫情逐步缓解，市场需求开始修复，但行业仍面临原材料价格波动、下游需求不及预期及新冠疫情蔓延超预期等风险。整体来看，钢铁、有色金属、新能源金属、贵金属及稀土行业均出现不同程度的波动，部分品种价格企稳回升。

主要观点

• 行业整体表现：4月18日至4月25日，上证综指下跌8.36%，沪深300指数下跌8.44%，钢铁板块下跌13.94%，有色金属板块下跌15.57%。
• 疫情影响减弱：随着疫情防控趋缓，部分行业需求开始恢复，如稀土、新能源金属等。
• 供给端优化：发改委、工信部等提出2022年全国粗钢产量同比下降，供给端有望优化。
• 成本支撑：俄乌局势影响全球煤炭价格，导致钢价毛利承压，但成本支撑下钢价或偏强运行。
• 金属价格波动：铜、铝、锂、钴、镍等价格出现不同程度的波动，部分品种价格企稳回升。
• 投资建议：分析师推荐甬金股份、永兴材料、嘉元科技、神火股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、北方稀土、五矿稀土、山东黄金等公司。

关键信息

钢铁行业

• 钢价：普钢综合价格指数为5347元/吨，环比-0.03%。
• 供需：4月22日，五大品种钢产量总计994.44万吨，环比+0.58%。
• 库存：钢材社会库存和钢厂库存合计为2291.74万吨，环比-1.31%。
• 产能利用率：全国样本钢厂高炉产能利用率为86.35%，环比-0.07pct；电炉产能利用率为60.77%，环比+1.92pct。
• 盈利：热轧卷板毛利为+117元/吨，环比+36元/吨；冷轧卷板毛利为-716元/吨，环比+72元/吨；螺纹钢毛利为-376元/吨，环比+45元/吨；中厚板毛利为-591元/吨，环比+10元/吨。
• 成本：铁精粉、铁矿石、焦煤等原材料价格波动，影响行业成本结构。

工业金属

• 铜：LME铜价环比-0.45%，长江有色铜价环比+0.71%。全球通胀支撑铜价，但美联储加息预期压制价格。
• 铝：LME铝价环比+0.20%，长江有色铝价环比+1.59%。国内供应端新增产能和复产进度过半，库存处于低位，预计需求回暖后铝价将维持高位。

新能源金属

• 锂：电池级碳酸锂价格环比-4.64%，氢氧化锂价格环比-2.61%。疫情导致部分新能源车企停产，拖累需求；盐湖端季节性增量扰动供给，但价格有望企稳。
• 钴：国内钴均价环比+0.55%，硫酸钴均价环比持平，四氧化三钴均价环比-2.29%。
• 镍：LME镍现货结算价环比+1.80%，硫酸镍均价环比+2.00%，镍铁均价环比持平。

贵金属

• 黄金：COMEX金价环比-4.27%，SHFE金价环比-0.88%。美债倒挂可能影响美联储政策，短期高通胀支撑金价高位。
• 白银：COMEX白银价环比-9.16%，SHFE白银价环比-5.50%。COMEX白银总持仓环比+7.41%。

稀土

• 价格：氧化镨钕环比+2.09%，氧化镝环比+2.57%，氧化铽环比+8.27%。部分工厂复产，采购需求增强，价格企稳。
• 小金属：钨精矿环比-0.83%，APT环比-1.91%，海绵钛、海绵锆环比持平，1#镁锭环比+4.17%。

投资建议

• 钢铁：关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
• 工业金属：关注嘉元科技（688388）、神火股份（000933）。
• 新能源金属：关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。
• 稀土：关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。
• 贵金属：关注山东黄金（600547）。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 新冠疫情蔓延超预期风险