20230730-创元期货-聚丙烯周报_成本延续偏强_生产亏损加剧_23页_1mb

聚丙烯周报总结

供应端

本周产量小幅增加，检修复产装置多于新增检修，检修损失量减少。中长期来看，检修装置回归和新产能跟进可能扩大产量同比增速。东华茂名40万吨PP装置延期至8月投产，短中期供应支撑存在但将减弱。

成本端

原油价格强劲上涨，受美国消费和供应减产支撑，丙烷价格反弹，油煤价格走强为聚丙烯提供估值支撑。生产全面亏损，除煤制利润小幅修复外，其他路径亏损加剧，成本端支撑价格上涨，但供需限制反弹幅度。

需求端

夏季高温带动家电和包装需求，下游胶带母卷开工上升，但多数订单不佳、成品累库、开工低迷。实际需求维持颓势，长期仍存政策刺激预期，可能提振需求信心。

价格表现

聚丙烯本周主力合约涨166%，现货涨幅小于期货，基差走缩。成本端支撑强，但需求疲软导致反弹不及原料。基本面转向需求驱动，金九银十旺季走势关键在于需求。

基本面展望

供应支撑终将过去，检修与投产逐步平衡后，供需改善依赖需求。MTO盘面利润数据显示三季度煤炭价支撑存在，但PP供应压力和需求转机不足，建议继续做缩MTO利润头寸。风险点包括原油走弱、美联储加息及政策预期不及。

风险与结论

主要风险为原油价格下跌、美联储态度转变及刺激政策不及预期。长远看，聚丙烯表现受需求主导，重点关注需求转向及政策落实。