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报告摘要

聚丙烯:需求改善预期面临调整压力

核心内容概览

本周（04.17-04.24日）聚丙烯期货与现货价格震荡整理，市场交易重心转向远月09合约。整体来看，聚丙烯09合约面临较强的调整压力，需关注8000元/吨一线支撑。

主要观点

供应端

当前聚丙烯开工负荷相对往年偏低，主要受利润压力影响，上游企业主动减产。
中长期产能投放压力较大，可能对09合约形成影响。
丙烯开工负荷环比下降，且低于往年水平，一体化装置开工被动下降。

成本端

动力煤保供应力度较强，发电增速一般，价格仍有走弱空间，煤制利润有所修复。
原油价格高位震荡，油制利润有所改善，但整体仍处于亏损区间。
PDH利润表现较差，MTO利润略有好转，但粉料利润仍为亏损。

需求端

前期市场交易弱现实、强预期逻辑，但疫情对需求影响明显大于预期。
下游开工持续下降，塑编、注塑等需求端表现疲软。
水泥、汽车、家电等终端需求增速放缓或负增长，对聚丙烯需求形成压力。
塑料制品产量增速回暖，出口表现仍有韧性。

价格体系

粒料价格相对偏强，拉丝与低熔共聚价差处于历史低位。
外盘价格相对坚挺，但进口利润较差，进口以高端牌号为主。
09合约表现弱势，基差和9-1价差显示市场对远月合约信心不足。

关键信息

价格数据

华东拉丝价格：8725元/吨（周环比+40元）
低熔共聚价格：8850元/吨（周环比+50元）
5月船期拉丝美金报价：1200-1250美元/吨
5月船期注塑美金报价：1210-1260美元/吨
韩国丙烯FOB价格：1191美元/吨（周环比走弱）
山东丙烯价格：8300元/吨（周环比-150元）

供应数据

3月聚丙烯粒料产量：246.182万吨
3月聚丙烯粉料产量：27.62万吨
1-3月聚丙烯进口量：23.5万吨、19.75万吨、25.35万吨
1-3月聚丙烯出口量：4.59万吨、6.71万吨、13.4万吨
4月21日聚丙烯周度开工负荷：80.57%（环比下降）

需求数据

3月水泥产量：同比下降12.1%
3月汽车产量：同比增加4.9%（增速放缓）
3月主要家电产量：
- 空调：同比增加0.7%
- 洗衣机：同比减少0.1%
- 冰箱：同比减少5.9%
3月塑料制品产量：累计同比增加5%
3月塑料制品出口金额：当月同比增加21.3%，累计同比增加16.9%

库存情况

上游生产商和贸易商库存小幅去库，但去库力度仍需观察。
终端存货和制品库存同比有所积压，显示需求疲软。

总结

聚丙烯市场本周震荡整理，09合约成为交易焦点，但面临较大调整压力。供应端受利润影响减产，中长期产能投放压力依然存在；成本端动力煤价格仍有走弱空间，煤制利润相对较好，但油制利润仍为负值，原油价格不确定性较大。需求端受疫情影响，下游开工持续下降，终端需求疲软，尤其水泥、汽车、家电产量增速放缓甚至负增长。粒料价格相对偏强，但外盘价格坚挺与进口利润不佳形成矛盾。库存方面，上游去库力度有限，终端库存积压，市场整体仍处于调整阶段。建议关注8000元/吨一线支撑，谨慎对待市场波动。