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聚丙烯：成本推动价格转暖总结

核心内容

2022年1月22日的周度行情显示，聚丙烯期货与现货价格小幅上涨，主要受原油价格上涨带动。产业链中原料端价格强势，终端需求相对疲软，导致部分品种利润承压。整体来看，聚丙烯市场在节前表现出一定的上涨动力，但节后价格走势仍需关注需求端的变化。

主要观点

1. 聚丙烯价格体系

• 现货价格温和上扬：1月21日，华东拉丝价格为8350元/吨，周环比上涨25元；低熔共聚价格为8625元/吨，周环比下跌15元，价差略有走弱。
• 粒-粉价差转负：华北粉料价格周环比上涨50元至8450元/吨，粒-粉价差转为负值（-100元/吨），反映丙烯价格强势带动粉料走强。
• 外盘报价企稳：聚丙烯外盘报价趋于稳定，进口利润不佳限制了进口量。

2. 聚丙烯产业链及利润

• 煤价上涨带动甲醇走强：煤价连续上涨，导致甲醇价格走强，影响MTO利润。
• 丙烷价格回落：丙烷价格高位回落，PDH装置利润亏损。
• 丙烯价格强势反弹：全球丙烯价格周环比上涨35美元至1036美元/吨，山东丙烯价格周环比上涨280元至8130元/吨。
• 丙烯进口量减少：12月丙烯进口量为19.112万吨，环比减少1.329万吨，进口利润不佳是主要原因。
• 丙烯产量回升：12月国内丙烯产量为257.163万吨，环比增加9.307万吨，同比增加22.481万吨。

3. 聚丙烯供应情况

• 开工负荷略有下降：12月聚丙烯开工负荷为87.14%，环比下降2.04个百分点。
• 排产结构变化：均聚注塑排产占比提升至19%，拉丝排产降至25-30%，共聚注塑排产在20%附近。
• 净进口减少：12月PP净进口为12.74万吨，较前月大幅减少。

4. 聚丙烯下游需求情况

• BOPP开工小幅下降：塑编、BOPP开工环比下降1个百分点，注塑开工持平。
• BOPP订单走强：BOPP企业订单已接至2月中上旬，春节期间装置停工概率较低。
• 水泥需求疲软：12月水泥产量当月同比下降11.1%，1-11月累计同比下降1.2%，但春节后基建提速可能提振需求。
• 汽车产量转正：12月汽车产量当月同比增加3.4%，1-12月累计增加4.8%，库存较低，年后补库预期提振需求。
• 家电需求表现一般：12月空调、洗衣机、电冰箱产量同比分别下降1.7%、2.7%、5.2%，主要受房地产景气度影响。
• 塑料制品产量增长：12月塑料制品产量同比增加2.4%，1-12月累计增加5.9%，出口保持韧性，同比增长29.1%。

5. 聚丙烯库存情况

• 生产商主动去库存：节前生产商库存处于历史同期低位，显示市场去库意愿强烈。
• 终端库存积压：终端存货和产成品库存有所增加，反映需求偏弱。

关键信息

• 成本推动价格上涨：原油价格上涨带动丙烯价格走强，进而支撑聚丙烯价格。
• 供需格局：供应端压力有所显现，需求端季节性淡季与终端疲软形成对比。
• 节后预期：尽管节前价格小幅上涨，但资金避险情绪可能引发短期回落，但对年后价格持乐观态度。
• 补库预期：春季需求及基建托底可能带来补库拉动，为节后做多提供机会。

行情展望

• 节前最后一周：资金避险情绪较浓，价格或有回落。
• 节后机会：基建托底、春季需求及下游补库预期可能推动聚丙烯价格上行。
• 关注点：需持续关注原油价格走势、丙烯供需变化、终端需求复苏情况及库存水平。

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数据来源：Wind、卓创
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