20140413-中国银河-商业贸易_行业盈利下滑_年报业绩分化_14页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2014年4月13日发布的商业贸易行业周报指出，行业整体表现沉闷，盈利状况分化。从财务数据来看，行业整体收入同比增长9.56%，但净利润同比下降3.74%。毛利率和销售净利率分别同比下降0.51%和0.41%。个股业绩分化明显，部分企业表现优异，而另一些则出现大幅下滑。

主要观点

• 行业整体表现：商贸零售行业本周涨幅为2.43%，在29个一级行业中排名第17位。超市子行业涨幅最大，达到4.08%，贸易和百货次之，分别为3.06%和1.71%。
• 行业估值：商贸零售行业整体市盈率为25.36，其中连锁子行业市盈率最高，达51.58，超市为35.39，百货为16.67，贸易为27.93。TTM整体法估值相当于上证A股的2.54倍，高于历史均值2.03倍。
• 盈利分化：
  • 百货业态：表现相对较好，收入同比增长6.81%，毛利率同比提升0.33%，净利润率上升0.01%，净利润同比增长7.20%。
  • 超市业态：收入增长15.08%，但净利润同比下降10.41%，毛利率略有下降。
  • 连锁业态：收入增长9.76%，但净利润大幅下滑73.22%，毛利率和净利润率均出现下滑。
• 个股表现：
  • 友谊股份：作为上海国企改革概念股，表现突出。
  • 永辉超市、红旗连锁、步步高：被长期看好。
  • 新华都：净利润同比下降248.11%，主要受宏观经济弱复苏、电子商务竞争及门店关闭影响。
  • 中百集团：净利润同比下降16.72%。
  • 翠微股份：净利润同比下降9.91%，但部分业绩数据因追溯调整而有所变化。
  • 大商股份：扣除非经常性损益的净利润同比增长33.52%。
  • 合肥百货：净利润同比增长7.05%。
  • 南宁百货：净利润同比下降73.66%。
  • 文峰股份：净利润同比下降8.15%，但扣除非经常性损益的净利润增长12.07%。
  • 杭州解百：预计第一季度净利润减少45%。
  • 兰州民百：净利润同比增长85.03%。

关键信息

• 国企改革：成为今年持续热点，投资者应关注上海、广州、重庆、北京等地区的国企零售股板块。
• 市场数据：
  • 上周商业贸易行业涨幅为2.43%，沪深300为2270.67，上证综指为2130.54，深证成指为7586.83。
• 分析师信息：
  • 郭怡娴，CFA，中国银河证券研究部商业贸易行业分析师。
  • 执业证书编号：S0130512030001。
  • 联系方式：（8610）66568229，guoyixian@chinastock.com.cn。

分业态财务指标分析

个股涨跌幅

行业评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

公司要闻

• 农产品：生命人寿累计持有20%股份，成为主要股东。
• 新华都：净利润大幅下降，主要受多种因素影响。
• 欧亚集团：推出“掌尚欧亚”手机APP及“欧亚微店”微信平台。
• 中百集团：净利润同比下降16.72%。
• 翠微股份：净利润下降，但重大资产重组获得批准。
• 大商股份：净利润增长20.66%，扣除非经常性损益增长33.52%。
• 合肥百货：净利润增长7.05%。
• 南宁百货：净利润下降73.66%。
• 文峰股份：净利润下降8.15%，但扣除非经常性损益增长12.07%。
• 杭州解百：第一季度净利润预计减少45%。
• 步步高：非公开发行限售股份解除限售，17.26%股份上市流通。
• 天虹商场：限制性股票激励计划获国资委批复。
• 大连友谊：净利润增长5.49%。
• 兰州民百：净利润增长85.03%，因子公司并入及会计调整。

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