20250719-诚通证券-宏观与大类资产周报_政治局会议即将召开_关注市场政策预期博弈_20页_2mb

报告摘要

宏观经济分析总结

2025年7月19日，诚通证券宏观经济周报（2025.07.14—2025.07.19）提供了针对当前宏观经济的全面分析。以下是关键点总结：

大类资产表现:
上周A股震荡上涨，上证综指、沪深300和创业板指分别上涨0.7%、1.1%和3.2%。债市持平，国债收益率整体下降。私募机构仓位回升至83%，资金转向成长、周期板块和科技领域，如AI算力产业链和深海科技主题。政策预期交易中，政治局会议即将召开前存在情绪回落可能。
宏观经济数据:
第二季度GDP同比增长5.2%，符合预期，工业生产增速6.8%得益于出口韧性（6月出口增速5.8%）和“两新”政策支持（如基建和制造业投资）。服务业扩张较快，服务业生产指数同比增速6.1%。名义GDP增速3.9%，GDP平减指数同比负增长1.3%，反映物价压力。外贸数据稳健，但内需改善挑战高基数，消费贡献率升至52%。
政策动态:
中央城市工作会议强调城市高质量发展，推动城市更新和稳增长。工信部部署新能源汽车规范竞争，要求价格监测、缩短账期，维持多部门合作。此外，美国关税谈判临近，不确定性影响经济预期博弈。
行业中观监测:
行业多数收涨，通信、医药、汽车等领涨。钢铁、化工产业链开工率回升，黑色系期货价格上涨，运输需求疲软。消费领域，政策需乘势推进，但数据如乘用车零售量较前月下降，电商价格战和禁酒令抑制需求。科技如AI芯片对国内市场开放（英伟达H20），促进国产替代。
资金面跟踪:
央行货币净投放13011亿元，DR007下行。IPO和定增募集资金增加，基金发行活跃。股票资金净减持略有上升，市场换手率下降。反内卷品种和低估值高景气行业（如稀土、钨）维持多头趋势，待政策落地观察。
风险提示:
政策低于预期、房地产市场未提振、中美关税谈判不确定性。