20181216-东海证券-宏观周报_政治局会议召开_定明年基调_12页_1mb

宏观周报总结

核心内容概述

2018年12月16日发布的宏观周报，重点分析了中央政治局会议对2019年经济工作的部署，以及11月经济运行数据、金融市场动态、政策调整和国际经济形势。

主要观点与关键信息

1. 中央政治局会议要点

• 经济增速保持中高速：会议指出，2019年经济增速将维持中高速水平，确保经济运行在合理区间。
• 政策延续性：2018年宏观调控目标完成较好，2019年政策基调将延续，重点在于“六个稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）。
• 供给侧结构性改革：继续以供给侧结构性改革为主线，打好三大攻坚战，尤其关注防风险和脱贫工作。
• 制造业与服务业融合：推动制造业高质量发展，促进先进制造业与现代服务业深度融合。
• 国内市场与区域协调发展：强调形成强大国内市场，提升整体经济水平；促进区域协调发展，发挥各地区比较优势。
• 经济体制改革与对外开放：加快经济体制改革，推动全方位对外开放。
• 民生保障：加强保障和改善民生，解决人民群众反映强烈的突出问题。
• 房地产与去杠杆：未提及房地产和去杠杆，预计房地产政策将延续，去杠杆以稳定为主。

2. 11月经济数据表现

• 工业增长放缓：规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值回落0.6个百分点。
• 消费回落：社会消费品零售总额当月同比增长8.1%，较上月回落0.5个百分点，实际增速为5.8%。
• 固定资产投资回升：1-11月固定资产投资完成额累计同比5.9%，连续三个月回升，其中制造业投资增速达9.5%。
• 房地产销售低迷：商品房销售面积累计同比增长1.4%，连续4个月回落；地产投资增速9.7%，与前值持平。
• 贷款与社融数据：11月人民币贷款增加1.25万亿元，社融规模增量1.52万亿元，但社融增速仍下滑。

3. 金融市场动态

• M2与M1增速：11月末M2同比增长8%，M1同比增长1.5%，均低于去年同期。
• 央行操作：央行等额续作2860亿元1年期MLF，连续36日未进行逆回购操作，资金面仍相对宽松。
• 中美贸易缓和：国务院暂停对原产美国的汽车及零部件加征关税3个月，涉及211个税目，显示中美贸易谈判趋向缓和。
• 欧央行维持利率不变：维持三大利率不变，确认退出QE，保持流动性充裕。

4. 其他重要政策与动态

• 海南营商环境优化：发布《海南省优化营商环境行动计划2018-2019年》，提出40条措施，重点支持中小微企业融资及产业升级。
• 创业投资税收优惠：国常会决定实施所得税优惠，促进创业投资发展，政策期限暂定5年。
• 英国首相梅保住位：在不信任投票中获得200票支持，继续推动英国脱欧进程。

5. 通货膨胀与PPI趋势

• CPI维持高位：农产品价格指数和猪肉价格指数环比上涨，预计CPI将保持在2%以上。
• PPI相对低位：钢铁、水泥、有色金属价格指数周环比均下跌，PPI增速可能维持相对低位。

6. 下周重要经济数据

• 11月国内信贷：2018年12月16日15:05公布，前值为1930855.37亿元。
• 银行结售汇差额：2018年12月20日17:00公布，涉及银行代客涉外收付款差额、结汇、结售汇差额等指标。

结构总结

风险提示与免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，对信息的真实性、准确性和完整性不作保证。
• 东海证券可能持有报告涉及的公司证券，相关机构可能提供金融服务。
• 报告版权归东海证券所有，未经许可不得翻版、复制、引用等。

分析师信息

• 分析师：刘思佳
• 执业证书编号：S0630516080002
• 联系方式：电话 021-20333778，邮箱 liusj@longone.com.cn