> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 金融要闻及点评 - **黄金**：黄金ETF持有量微降，金价震荡收跌，市场等待美联储降息落地。若鹰派降息，将面临回调风险，当前市场已充分定价25BP降息。 - **外汇期货**：美元指数短期震荡，全球市场期待特朗普扩展行政权力及关税政策，需关注解雇美联储官员信号。 - **股指期货**：三大股指高位震荡，需警惕12月美联储降息后的回调风险。出口增速超预期，出口链或成2026年最快增长板块。 - **国债期货**：政治局会议强调稳中求进与政策集成，预计财政和货币政策力度温和，超长债企稳有利条件增多。短线交易调整风险未完全释放，但做多胜率和赔率上升。 ### 商品要闻及点评 - **农产品**：豆粕库存略降，美豆出口需求待观察。我国进口大豆充足，豆粕维持高位。橡胶库存下降，需求偏淡承压；国内产区玉米淀粉利润尚可，开机率偏高。 - **黑色金属**：钢价震荡回落，市场预期转弱，政策信号未明确增量。焦煤供需双弱，基本面难以改善；非主流品种库存在高位。 - **有色金属**：锌多单建议部分止盈，应对宏观波动；工业硅累库承压，境内需求偏弱；铜进口增长，内需弱复苏；新能源相关品种库存高企，车市零售仍现回落。 - **能源化工**：原油维持区间震荡，炼厂开工分化；沥青炼厂库存上升，社会库存下降，短期震荡；甲醇基本面矛盾不大，估值修复；尿素冬储需求集中，供需结构难逆转。