20220831-东吴证券-浪潮国际-00596.HK-2022年中报点评_业绩大超预期_看好公司在国央企市场核心竞争力_3页_472kb

浪潮国际（00596.HK）2022年中报总结

核心内容概述

浪潮国际在2022年半年报中表现出强劲的业绩增长，超出市场预期。公司通过在国央企市场的深入拓展，以及在云服务、管理软件和物联网解决方案等领域的持续投入，实现了营业收入和归母净利润的显著提升。同时，公司加大研发投入，推动产品迭代与创新，进一步巩固其在大型企业数字化转型中的竞争力。基于良好的业务进展和市场前景，分析师维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 营业收入：2022年H1实现25.17亿港元，同比增长65.79%。
• 归母净利润：0.34亿港元，同比增长78.38%。
• 净利润增速：归母净利润同比增长显著，主要得益于管理软件业务的持续增长，经营利润达1.47亿港元（同比增长33.31%）。

2. 业务拓展迅速

• 云服务：收入达5.81亿港元，同比增长81.84%，成为增长的主要驱动力。
• 管理软件：收入12.16亿港元，同比增长19.04%，“智慧国资”已覆盖15户省级国资委和63户地市级国资委。
• 物联网解决方案：收入7.20亿港元，同比增长306.02%，显示公司在新兴领域的快速布局。

3. 研发投入持续加大

• 研发费用：2022年H1为2.79亿港元，同比增长46.24%。
• 技术突破：公司在云原生微服务中间件、零代码建模等关键技术上取得突破，推出新一代企业级PaaS平台iGIX5.0和云ERP GS Cloud3.5。
• 产品迭代：持续优化云端专业人力资源平台HCM Cloud，提升产品力与市场适应性。

4. 国央企市场核心竞争力凸显

• 签约客户增长：国央企客户数量持续增加，成功签约中国能建、中国电建、中国化学等多家央企。
• 市场份额提升：浪潮云ERP在国产化ERP市场中表现突出，位列赛迪顾问SaaS市场领导者阵营。
• 国企背景优势：公司依托国企背景，具备稳定的交付能力和产品竞争力，未来在国央企市场中有望持续受益。

5. 盈利预测与估值

• 营收预测：2022-2024年预计分别为51.00亿、64.69亿、79.48亿港元。
• PS估值：当前市值对应2022-2024年PS分别为0.6倍、0.4倍、0.4倍，估值处于较低水平。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万港元）

现金流量表（百万港元）

财务指标

风险提示

• 疫情影响：疫情可能影响项目进度。
• 数字化转型进程：国央企数字化转型速度可能低于预期。

市场数据

总结

浪潮国际在2022年中报中展现出强劲的业绩增长与市场拓展能力，特别是在云服务和管理软件领域表现突出。公司通过持续的研发投入与产品创新，增强了其在国央企市场中的竞争力，同时财务指标显示公司盈利能力和现金流状况良好。分析师认为，公司具备长期发展潜力，维持“买入”评级。然而，需关注疫情对项目进度的影响及国央企数字化转型的推进速度。