20220831-西南证券-创业慧康-300451.SZ-疫情下提质增效_协同飞利浦强化竞争力_4页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了公司2022年半年度业绩表现，指出疫情对Q2业绩产生负面影响，但公司通过严格控制费用和提升回款效率，保持了整体业务的稳定发展。同时，公司积极拓展医疗IT和创新业务，与飞利浦达成战略合作，提升产品竞争力。分析师对公司的未来发展前景持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年实现营业收入7.8亿元，同比增长0.3%；归母净利润1.0亿元，同比下降28.8%；扣非归母净利润1.1亿元，同比下降7.5%。Q2营业收入同比下滑15.5%，归母净利润同比下滑82.2%，主要受疫情影响。
• 费用控制：公司2022年上半年销售费用率下降2.36个百分点至7.9%，管理费用率下降0.40个百分点至12.2%，但研发费用率上升1.86个百分点至13.1%，显示公司仍重视技术研发。
• 经营现金流：公司经营性现金流净额为-1.9亿元，同比增长21.9%，表明在困境下交付效率和经营质量有所提升。
• 医疗IT业务：医疗行业业务收入为6.8亿元，占营业收入的87.6%，毛利率达56.1%，同比提升1.55个百分点。院端和公卫端订单持续增长，市占率进一步提升。
• 创新业务拓展：非医疗行业收入达9693.8万元，同比增长16.9%。公司新增参与40余家互联网医院建设，云护理服务订单同比增长69.5%，多学科远程医疗云平台新增接入497家医疗机构。
• 健康城市业务：“健康温州”APP和小程序启用，注册用户超40万，接入医疗机构283家，后续功能平台上线计划正在推进。
• 协同飞利浦：公司引入飞利浦成为第二大股东，并签署合作协议，共同打造本地化的C-TASY系列电子病历产品。飞利浦TASY系统是全栈式医疗解决方案，公司计划于2023年下半年推出C-Tasy1.0版本，双方协同效应有望进一步加强。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入将分别增长24.03%、24.52%和22.16%；归母净利润分别增长29.09%、29.48%和28.09%。PE估值由25降至12，PB估值由2.27降至1.63，显示市场对公司未来增长的预期。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司协同飞利浦打造平台化产品，有望在医疗信息化领域实现高质量成长。

关键信息

财务数据

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• 医院内生改革动力不足
• 疫情反复影响交付
• 新产品研发进度不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间

• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师承诺

报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，分析逻辑基于职业理解，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法合规渠道，不构成对任何个人的投资建议。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
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