20260719-华泰期货-黑色建材周报_发运环比下降_铁矿震荡运行_9页_2mb

铁矿石市场周度总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现震荡偏弱走势，主力合约收盘价为762元/吨，环比上涨10.5元/吨。整体来看，铁矿石基本面仍承压，供应端发运量下降，需求端钢厂铁水产量下滑，库存持续去化。

主要观点

1. 价格走势

• 主力合约价格小幅上涨，但整体市场情绪偏弱。
• 现货价格方面，青岛港PB粉和超特粉价格季节性波动，价差变化显示市场对不同品质铁矿石的需求存在差异。

2. 供应情况

• 全球发运量：本期为2890.1万吨，环比减少658.9万吨，降幅18.6%，处于近三年同期低位。
• 47港到港量：环比减少210万吨，降至2377.7万吨，显示进口铁矿石供应偏紧。
• 发运结构：澳大利亚和巴西作为主要发运国，其港口发运量均有所下降；非主流发运量维持稳定。

3. 需求情况

• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为239.21万吨，环比减少2.06万吨，同比减少3.23万吨，显示需求端持续疲软。
• 钢厂盈利率：样本钢厂盈利率为37.23%，环比下降3.03个百分点，表明钢厂利润空间受到挤压。

4. 库存变化

• 47港库存总量：17326.03万吨，环比去库136万吨，较年初累库604万吨，库存持续下降。
• 钢厂库存：权益矿库存与可用天数均有所下降，显示钢厂库存压力有所缓解，但整体仍处于较高水平。

关键信息

• 供应端：全球铁矿石发运量持续下降，港口到港量减少，显示供应偏紧。
• 需求端：钢厂铁水产量下滑，盈利率下降，表明需求疲软，钢厂盈利能力承压。
• 库存端：港口库存持续去库，钢厂库存可用天数下降，显示市场去库趋势明显。
• 影响因素：美伊地缘冲突推升海运成本、必和必拓罢工、现货流通偏紧等因素对矿价形成一定支撑。
• 后市关注点：钢厂检修进度、现货流动性变化、宏观政策动向等。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能对市场情绪和需求产生影响。
• 钢厂铁水产量：产量变化直接影响铁矿石需求。
• 钢厂利润：利润下降可能进一步抑制钢厂采购意愿。
• 海外发运情况：发运中断或延迟可能加剧供应紧张。

图表说明

• 图1-图4：展示青岛港PB粉、超特粉现货价格及价差走势，反映市场供需变化。
• 图5-图8：展示大连商品交易所铁矿石主力合约及各月合约的收盘价走势，体现期货市场波动情况。
• 图9-图10：展示不同合约之间的价差变化，反映市场预期和套利机会。
• 图11-图12：展示主力合约最小基差及PB粉铁矿主力基差，反映现货与期货市场的价差关系。
• 图13-图16：展示全球及主要国家（澳大利亚、巴西）铁矿石发运量变化，反映供应结构。
• 图17-图18：展示45个港口铁矿石到港量及疏港量变化，体现港口运作情况。
• 图19-图22：展示45港日均疏港量及247家钢厂日均铁水产量变化，反映市场流动性和需求。
• 图23-图24：展示钢厂权益矿库存及库存可用天数，反映钢厂库存压力。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

公司信息

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