20260719-国联民生-_国联民生能源_周泰团队_煤炭周报_供给收缩显著_动力煤价格有望进入加速上涨阶段_14页_2mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2026年7月13日-7月17日）

核心内容概述

本周煤炭行业呈现供需双紧态势，供给端收缩显著，需求端维持平稳增长，推动动力煤价格反弹并有望进入加速上涨阶段。同时，焦煤和焦炭价格因供需双弱格局而短期震荡偏弱。行业整体表现优于大盘，部分公司业绩显著改善，但也有企业仍面临亏损压力。

主要观点与关键信息

1. 供需格局变化

供给收缩：2026年6月全国原煤产量3.81亿吨，同比-9.7%；进口量4277.95万吨，同比+29.49%。尽管进口有所增长，但总供给仍同比减少6.7%，供给端持续偏紧。
需求平稳：6月火电发电量同比增长0.5%，但面对供给收缩，需求端增长未能有效弥补缺口，供需矛盾加剧。
库存变化：环渤海港口库存周环比上升31.4万吨，同比增加183.5万吨，库存压力有所缓解，但总体仍偏高。
未来展望：高温天气及水电出力回落可能推动火电需求上升，加速库存去化，释放补库需求，进一步支撑煤价上涨。

2. 煤炭价格走势

动力煤：港口和产地价格全面反弹，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于816元/吨，周环比上涨21元/吨；山西大同Q5500报收于698元/吨，周环比上涨25元/吨；陕西榆林Q5800报收于702元/吨，周环比上涨32元/吨。
焦煤：价格短期窄幅震荡，山西、陕西等地焦煤价格与上周持平，但供应端仍偏弱，部分煤矿因安全原因受限。
焦炭：价格短期或震荡偏弱，因钢厂高炉检修增多，铁水产量下降，需求承压。

3. 行业动态

国际煤炭市场：印度煤炭产量和销量双增，越南评估扩大煤电供应能力，俄罗斯煤炭出口量同比增长8.1%，但主产区产量略有下降。
国内项目进展：华能库布齐沙漠配套煤电项目开工，推动绿色能源发展；满都拉口岸货运量创历史新高，智慧化建设加速。

4. 上市公司动态

业绩表现：多数企业半年度业绩预增，如昊华能源、山煤国际、兖矿能源等；恒源煤电实现扭亏为盈，但部分公司如江钨装备、宝泰隆仍面临亏损。
投资建议：推荐高现货比例弹性标的（如潞安环能、昊华能源）、行业龙头（如中国神华、陕西煤业）及受益焦煤供给收缩的企业（如山西焦煤、淮北矿业、平煤股份）。

5. 市场表现

板块涨幅：中信煤炭板块周涨幅2.8%，跑赢沪深300（-5.3%）和上证指数（-5.8%）。
子板块表现：动力煤涨幅最大（4.3%），焦炭跌幅最大（-1.5%）。

行业数据追踪

1. 国内煤炭价格

山西：
- 动力煤均价上涨2.14%至778元/吨；
- 炼焦精煤均价与上周持平，为1741元/吨；
- 无烟煤均价上涨3.70%至1143元/吨；
- 喷吹煤均价与上周持平，为1205元/吨。
陕西：
- 动力煤均价上涨2.04%至751元/吨；
- 炼焦精煤均价与上周持平，为1450元/吨。
内蒙古：
- 动力煤均价上涨3.08%至566元/吨；
- 焦精煤均价与上周持平，为1701元/吨。
港口煤价：
- 秦皇岛港Q5500动力煤价格报收816元/吨，周环比上涨21元/吨；
- 京唐港主焦煤价格报收2090元/吨，周环比下跌1.88%。

2. 国际煤价

纽卡斯尔NEWC动力煤：现货价与上周持平，为129美元/吨；
理查德RB动力煤：价格与上周持平，为85美元/吨；
欧洲ARA港动力煤：价格与上周持平，为96美元/吨；
澳大利亚峰景矿硬焦煤：价格下跌2.95%至247美元/吨。

3. 库存情况

秦皇岛港：煤炭库存680万吨，与上周持平；
京唐港东港：场存量221万吨，周环比上涨9.95%；
广州港：场存量338万吨，周环比上涨0.74%。

4. 下游需求

焦炭：价格与上周持平，但钢厂检修增多，铁水产量下降，需求承压；
钢铁：螺纹钢价格上涨0.95%，冷轧板卷与上周持平，热轧板卷上涨2.10%；
运价指数：中国海运煤炭CBCFI指数上涨10.93%，但BDI指数下跌6.52%。

风险提示

下游需求不及预期：若宏观经济复苏不及预期，火电、钢铁等需求将受压制，影响煤价。
煤价大幅下跌风险：煤价下跌将直接冲击企业利润和经营状况。
政策变化风险：保障供给政策若出现调整，可能影响供给端稳定性，进而影响煤价走势。

重点公司盈利预测与估值

代码	简称	股价（元）	2025A EPS（元）	2026E EPS（元）	2027E EPS（元）	2025A PE（X）	2026E PE（X）	2027E PE（X）	评级
601699	潞安环能	14.36	0.37	1.95	2.33	39	7	6	推荐
601101	吴华能源	10.48	0.36	1.08	1.21	29	10	9	推荐
601001	晋控煤业	17.53	1.09	1.67	1.83	16	10	10	推荐
600546	山煤国际	11.81	0.59	1.27	1.37	20	9	9	推荐
600348	华阳股份	8.19	0.43	0.78	0.83	19	11	10	推荐
600188	兖矿能源	18.90	0.84	1.78	1.54	23	11	12	推荐
601088	中国神华	43.95	2.66	2.54	2.79	17	17	16	推荐
601225	陕西煤业	24.30	1.73	2.36	2.44	14	10	10	推荐
601898	中煤能源	12.54	1.35	1.69	1.96	9	7	6	推荐
000983	山西焦煤	6.05	0.21	0.53	0.59	29	11	10	推荐
600985	淮北矿业	14.20	0.56	1.00	1.17	25	14	12	推荐
601666	平煤股份	7.47	0.09	0.43	0.47	83	17	16	推荐

总结

本周煤炭行业在供给收缩和需求平稳增长的背景下，动力煤价格全面反弹，预计下周将继续上涨。焦煤和焦炭价格则因供需双弱而短期震荡。国内煤炭产量和进口量同比均有所下降，但进口增长对市场有一定支撑。国际煤价整体波动不大，但部分港口价格出现小幅下跌。行业整体表现优于大盘，部分企业业绩显著改善，但仍有企业面临亏损压力。分析师建议关注高弹性标的及行业龙头，同时提示下游需求、煤价下跌和政策变化等风险。

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