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郑棉震荡反弹分析及操作建议

制作日期：2024年7月2日

【策略分析】
国外形势：

• 美棉种植顺利，但优良率下降至50%，种植面积达到预期；需关注关键生长季天气和降水情况。
• 美棉周度发运上升，但国内新订单较少，未发运量降至低位；港口外棉库存压力仍存。

国内动态：

• 供应充足，国内棉库存偏高，进口棉下游提货低迷，港口库存回升。
• 9月后疆棉运费下调政策或对远期棉价形成压力，贸易企业积极出货。
• 欧美对疆棉限制未解除，美服装销售好转带动补库，但库存仍需关注补货节奏。

需求与库存：

• 新疆棉产量有提升预期，但高温天气可能带来天气风险。
• 下游需求淡季，纱线累库，开机和接单率回落，对棉价支撑有限。

【期现行情】

• 郑棉主力09合约收盘价14845元/吨，涨幅123%，持仓减少8704手。
• 国内皮棉均价15872元/吨，美棉进口到港价14379元/吨。内外棉价差扩大至1493元/吨。
• 纺纱利润降至3938元/吨，原料刚需补库为主。

【基本面跟踪】

1. 美棉优良率下降、结铃率偏低；中国国内皮棉加工率接近100%，但销售率同比下降明显。
2. 美国对华棉出口有所恢复，但对疆棉限制持续，总库存28624万吨，港口库存压力大。
3. 下游纱厂开机率和织厂库存天数增加，表明需求转弱，或导致价格波动加剧。

【操作建议】

• 关注产区天气和南方洪涝影响，控制长线空单仓位，部分止盈。
• 底部震荡区间内偏多，建议逢低布局，关注远期运费政策和下游补库进展。