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白糖期货早报总结 - 2023年3月31日

核心内容概述

本报告为白糖期货的市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场氛围偏多，但存在部分利空因素，需关注供需变化及政策影响。

基本面分析

• 泰国出口糖：2023年2月出口糖87万吨，同比增加3.4%。
• 全球供需：ISO预计22/23年度全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估的620万吨。
• 中国供需：
  • 2023年2月底，全国累计产糖791万吨，销糖336万吨，销糖率42.5%，同比提高4.46个百分点。
  • 2023年2月中国进口食糖31万吨，同比减少10万吨。
• 国内供需平衡：
  • 2022/23年度国内食糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 2022/23年度国内食糖消费量约为1560万吨，库存消费比为18.24%。
  • 国储库存约700万吨，显示国内库存压力较大。

技术面与市场情绪

• 基差：柳州现货价格为6300元/吨，07合约基差为-81元/吨，贴水期货，中性。
• 库存情况：截至2月底，22/23榨季工业库存455万吨，偏多。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗，偏空。

市场预期与观点

短期观点

• 利多因素：
  • 进口糖价格倒挂，显示国内糖价相对较高。
  • 现货消费同比提高，市场需求回暖。
• 利空因素：
  • 新一年度预测产量增加，全球供应过剩预期增强。
  • 印度糖产量上调，巴西上调汽油价格，可能影响糖制乙醇需求。

中期观点

• 国内供需：国内供需平衡表显示，供需缺口有所缩小。
• 进口控制：政府严格控制进口量，打击走私，有助于稳定国内市场。
• 库存消费比：全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，显示库存压力有所缓解。

期货主力与价格走势

• 期货主力：已换至07合约，短期走势偏强，日内偏多思路。
• 期现价格：SR2307合约价格为6381元/吨，SR2309为6358元/吨，SR2311为6253元/吨，现货价格为6300元/吨，贴水期货。
• 价格区间：国内食糖价格区间为5650-6200元/吨，国际原糖价格为16.5-20.5美分/磅。

图表与数据参考

• 白糖国内市场价：2022-12-28至2023-03-28，等级一级品。
• 进口糖价格对比：泰国糖进口价格为7407元/吨，巴西糖进口价格为1049元/吨，进口价差为1026元/吨。
• 供需平衡表：包含中国与全球的供需数据，显示22/23年度全球供应过剩420万吨，中国进口量减少。
• 仓单与库存：郑州白糖仓单处于正常水平，国储库存约700万吨。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性与完整性，亦不承担因使用该报告而产生的任何责任。

总结

综合来看，白糖市场短期走势偏强，受现货消费回暖及进口糖价格倒挂支撑，但需警惕全球供应过剩及国内产量增加的潜在影响。中期供需缺口逐渐缩小，进口控制政策对市场有一定支撑作用，但整体趋势仍需关注库存变化及国际糖价波动。