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氧化铝周报总结（2026/04/25）

核心内容概述

本周氧化铝市场整体呈现震荡格局，受供应端扰动、矿端政策预期及仓单压力等因素影响，价格走势较为复杂。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

一、周度评估

• 期货价格：氧化铝指数周内上涨1.29%至2756元/吨，持仓减少5.8万手至53.2万手。
• 现货价格：各地区现货价格承压，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆分别持平、持平、下跌5元/吨、下跌5元/吨、下跌5元/吨、下跌10元/吨。
• 基差与月差：山东现货贴水05合约4元/吨，连1-连3月差收盘录得-99元/吨。
• 库存变化：社会总库存累库0.8万吨至591.5万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存分别去库0.3万吨、1万吨，港口库存去库1万吨，而在途库存累库3.1万吨。
• 仓单情况：上期所仓单减少1.44万吨至46.45万吨，交割库库存保持55.81万吨不变。

二、矿端分析

• 国产矿：本周各地区铝土矿价格维持不变。
• 进口矿：
  • 几内亚铝土矿CIF价格下跌0.5美元/吨至67美元/吨。
  • 澳大利亚铝土矿CIF价格维持63美元/吨。
  • 海运费回落带动铝土矿到港价下调。
• 政策预期：几内亚铝土矿管控政策尚未发布，预计最终政策将适度削减出口量，提升矿价重心，但矿价上行空间仍受限。
• 产量数据：
  • 2026年3月中国铝土矿产量520万吨，同比减少0.5%，环比增加9.32%。
  • 前三个月累计产量1530万吨，同比增加3.79%。
• 进口数据：
  • 3月进口2178万吨，同比增加32.27%，环比增加28.47%。
  • 前三个月累计进口5798万吨，同比增加23.14%。
  • 几内亚进口占比高，3月进口1812万吨，同比增加39.39%，环比增加29.59%。

三、供给端分析

• 周度产量：截至4月24日，氧化铝周度产量录得176.8万吨，较上周减少2.3万吨。
• 产能影响：广西某大型企业因锅炉故障导致440万吨产能全线停产，预计短期内恢复约220万吨/年产能，剩余产能影响约20天。
• 供应趋势：4月供应短期偏紧，5月起将逐步回归宽松格局。
• 利润情况：
  • 广西地区使用国产矿利润约20元/吨。
  • 山东地区使用澳矿和几内亚矿利润分别为80元/吨和120元/吨。
  • 内地氧化铝厂使用海外矿亏损，山西亏损130元/吨，河南亏损50元/吨。

四、进出口分析

• 净进口：3月净进口12.89万吨，进口量由18.10万吨增至33.83万吨，出口量由14.64万吨增至20.94万吨。
• 前三个月累计净进口：23.58万吨。
• 澳洲FOB价格：周内上涨11美元/吨至315美元/吨，进口盈亏为-65元/吨，进口窗口关闭。

五、需求端分析

• 电解铝产量：3月产量385万吨，同比增加3.14%，环比增加10.96%。
• 运行产能：3月运行产能4497万吨，环比增加13万吨。
• 开工率：3月开工率上涨0.16%至97.24%。
• 前三个月累计产量：1115万吨，同比增长3.21%。

六、供需平衡

• 供应量：
  • 3月氧化铝产量808万吨，预计4月产量844万吨，5月产量816万吨。
  • 供应量整体呈上升趋势，2026年累计供应量预计达9950万吨。
• 需求量：
  • 3月电解铝耗氧化铝726万吨，预计4月需求量744万吨，5月需求量720万吨。
  • 需求量相对稳定，2026年累计需求量预计达8780万吨。
• 供需差：3月供需差为88万吨，预计4月增至101万吨，5月为113万吨，整体呈现供大于求格局。

七、库存分析

• 社会总库存：累库0.8万吨至591.5万吨。
• 分类库存：
  • 电解铝厂内库存去库0.3万吨。
  • 氧化铝厂内库存去库1万吨。
  • 在途库存累库3.1万吨。
  • 港口库存去库1万吨。
• 仓单变化：上期所仓单减少1.44万吨至46.45万吨，交割库库存保持55.81万吨不变。

八、总结与策略建议

• 矿端：几内亚政策尚未公布，短期矿价易涨难跌，但中长期仍受压制。
• 供应端：广西企业检修影响供应，4月短期偏紧，5月逐步宽松。
• 需求端：电解铝产量稳步增长，需求支撑有限。
• 库存端：社会库存持续累库，交割仓单高企压制盘面。
• 策略建议：当前宜采取逢高沽空近月合约策略，关注06合约仓单集中到期风险。
• 风险提示：需密切关注几内亚矿石政策、国内仓单变化、供应收缩政策及美伊冲突等外部因素对价格的影响。

九、基本面评估

十、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 所有信息仅供参考，不构成买卖建议。
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十一、联系方式

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