20240426-银河期货-氧化铝_供应紧张情绪发酵_氧化铝价格大涨_23页_1mb

氧化铝价格大涨核心分析

氧化铝近期价格持续上涨，主要因供需错配。3月以来，国内电解铝复产加速，但矿山供应恢复迟缓。截至4月19日，氧化铝运行产能周度开工率高达80.64%，而电解铝周度开工率达94.8%，按1.93：1换算系数及400万吨非冶金需求，存在约260万吨运行产能缺口，叠加进口矿年化缺口190万吨，合计约70万吨缺口或将扩大。

山西、河南两地因环保政策减产，矿价大幅上涨，进口矿虽有增加（一季度增长198%），但量仍不足以弥补缺口。多数氧化铝企业依赖国产矿维持生产，进口矿因质量不稳定和供应有限难以大规模应用。几内亚发货受油库事件影响，增量低于预期。

下游电解铝高利润刺激需求，尤其是云南提前复产进一步加剧紧张感。但总体看，供应端受矿石制约，远期产能释放有限（最快新增供给24年底），但短期内缺口难弥合。

交易策略建议

短期维持多头思路，因基本面支撑和资金轮动驱动，关注支撑位3500元/吨，操作节奏需灵活。风险点包括矿石供给恢复、有色金属价格大幅回调等。可考虑期现套利，买现货抛期货，利用利润丰厚时交割。

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