20231029-广发期货-合成橡胶期货11月月报_高开工背景下_11月顺丁橡胶上涨空间有限_29页_1mb

广发期货合成橡胶11月月报分析总结

报告核心观点

• 11月顺丁橡胶（BR2401）上涨空间有限，预计震荡运行区间为12600-13400元/吨。
• 成本端丁二烯价格先涨后跌，供应端顺丁橡胶高开工且供应充裕，需求端持稳，综合判断11月涨势不强。

一、品种主要观点

• 行情回顾：10月BR2401先抑后扬，中下旬受成本支撑及宏观利好偏强震荡。
• 供需分析：
  • 供应端：11月四川石化装置重启，顺丁橡胶产量环比提升；丁二烯供应偏紧将在11月缓解。
  • 需求端：全钢胎需求尚可，半钢胎景气维持，轮胎出口环比增长。
  • 库存端：顺丁橡胶厂内库存高位回落，贸易商库存稳定。
• 价格预期：成本支撑减弱叠加供应宽松，11月上涨空间有限，建议区间波段操作，暂观望。

二、驱动因素分析

1. 成本端：
   • 丁二烯价格走高后回落，利润空间收缩。
   • 国内外价差扩大，进口套利空间有限。
2. 供应端：
   • 顺丁橡胶产量持续增长，开工率高位运行。
   • 丁二烯装置检修结束，供应压力11月降低。
3. 需求端：
   • 汽车产销“旺季更旺”，轮胎出口表现强劲。
   • 全球乘用车销量增长，尤其欧盟市场强势复苏。

三、操作建议

• 短期：观望为主，风险偏好高者可尝试短空。
• 中长期：逢低做多，关注12600-13400区间波动。
• 关注点：丁二烯价格走势、顺丁橡胶现货成交跟进情况。

免责声明：本报告观点仅供参考，投资决策需独立审慎，风险自担。详细内容请参阅报告原文。