20131216-民族证券-化工行业_周报2013年第46期_石油改革仍是热点_29页_3mb

化工周报 2013年第46期总结

核心内容

2013年12月16日发布的化工周报指出，石油改革仍是市场热点，推动了部分化工股的上涨。此外，化工行业整体表现分化，除石油化工板块外，其他二级子行业均出现上涨，其中涨幅较大的板块包括橡胶、化工新材料和塑料。双象股份、上海石化和安利股份是化工股中涨幅前三的公司。

在产品价格方面，硫酸、甲醛、合成氨价格涨幅较大，而液氯、二氯甲烷、电池级碳酸锂价格跌幅较大。MDI产业链因供需矛盾和淡季需求疲软，短期内上涨概率较低。松节油价格持续上涨，带动青松股份等公司业绩提升，公司采取的库存策略有助于业绩增厚。

报告还提到多家公司的重要事件，如雅化集团、金正大出现大宗交易，硅宝科技的松节油采购成本低，对业绩有正面影响，青松股份的子公司亚细亚化工技改完成，预计对业绩有积极贡献。众和股份正向新能源锂电池产业转型，龙宇燃油则关注地炼业务增长。

主要观点

1. 石油改革推动板块上涨

• 上海石化、仪征化纤等公司因石油改革预期而涨停。
• “两桶油”下属上市公司如泰山石油、天利高新值得关注。
• 齐翔腾达上调甲乙酮价格，但下游需求尚未明显改善，未来上涨动力有限。

2. 化工二级子行业表现分化

• **橡胶（1.91%）、化工新材料（1.86%）、塑料（1.14%）**是涨幅最大的三个板块。
• 石油化工板块下跌，表明该行业受油价波动影响较大。
• **双象股份（15.48%）、上海石化（13.21%）、安利股份（12.89%）**是化工股中涨幅前三的公司。

3. 松节油价格持续上涨

• 松节油价格自7月底开始上涨，从1.5万元/吨升至1.7万元/吨。
• 供给下降是主要因素，包括脂农割脂意愿下降和华南雨季影响。
• 青松股份通过原料采购成本低、库存策略得当，预计能增厚业绩，目标价14.75元，评级“买入”。

4. MDI产业链价格承压

• 上海石化丁二烯价格走势良好，但万华化学的装置检修未显著支撑MDI价格上涨。
• 苯胺价格维持高位，但供需矛盾凸显，短期内价格难有大幅波动。

5. 公司动态与投资建议

• 雅化集团、金正大近期出现多宗大宗交易，表明市场对其关注。
• 硅宝科技凭借技术优势和低采购成本，在中高端市场具有竞争力，估值仍有提升空间。
• 青松股份预计2013-2015年EPS分别为0.30元、0.37元、0.48元，维持“增持”评级。
• 众和股份正向新能源锂电池产业转型，预计未来三年EPS分别为0.30元、0.33元、0.40元，首次给予“买入”评级。
• 龙宇燃油因航运市场低迷，主动控制销量，但地炼业务增长值得期待，维持“中性”评级。

关键信息

产品价格动态

• 涨幅前五：硫酸（14.29%）、甲醛（13.89%）、合成氨（8.7%）、天然气（6.7%）、环氧氯丙烷（5.45%）。
• 跌幅前五：液氯（-16.67%）、二氯甲烷（-5.48%）、电池级碳酸锂（-4.97%）、合成氨（-4.75%）、三氯乙烯（-3.85%）。

行业数据

• 化工行业指数为1866.63，沪深300指数为2406.64，上证指数为2196.08。
• 石油和化工行业前10月利润率6.37%，经济效益总体向好，但部分子行业如油气开采、合成橡胶制造业仍面临效益下滑压力。

公司估值与盈利预测

• 青松股份（300132）2013-2015年EPS分别为0.30元、0.37元、0.48元，对应PE分别为19倍、14倍、12倍，维持“增持”评级。
• 硅宝科技（300079）2013年EPS为0.44元，动态PE为25倍，给予“买入”评级。
• 万华化学（600309）2013-2015年EPS分别为1.09元、1.40元、1.72元，对应PE分别为18.79倍、14.63倍、11.91倍，维持“增持”评级。

结构清晰总结

一、化工二级子行业一周表现

• 涨幅前3：化工新材料II（1.86%）、橡胶（1.91%）、塑料II（1.14%）。
• 跌幅前3：石油化工（-1.03%）、化学制品（-0.94%）、化学原料（-0.70%）。
• 重点公司：双象股份（15.48%）、上海石化（13.21%）、安利股份（12.89%）。

二、化工产品价格走势

• 主要上涨产品：硫酸、甲醛、合成氨、天然气、环氧氯丙烷。
• 主要下跌产品：液氯、二氯甲烷、电池级碳酸锂、合成氨、三氯乙烯。
• MDI产业链：价格承压，短期内难有上涨。

三、行业新闻与公司动态

• 石油和化工行业前10月利润率6.37%，经济效益总体向好。
• 松节油价格持续上涨，带动青松股份业绩增长，预计增厚2000万元以上。
• 万华化学装置检修，对MDI价格影响有限。
• 硅宝科技原料采购成本低，动态PE为25倍，给予“买入”评级。

四、投资建议

• 行业评级：看好（未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上）。
• 股票评级：
  • 买入：青松股份、硅宝科技。
  • 增持：青松股份、万华化学、华峰氨纶、江南高纤、宏大爆破。
  • 中性：龙宇燃油。

五、风险提示

• 松节油价格波动风险。
• 公司业绩不达预期风险。
• 中药降价对公司部分产品价格的冲击。
• 油价震荡对毛利率的影响。
• 地炼业务拓展低于预期风险。

结语

总体来看，石油改革是当前市场关注的热点，带动了部分化工股的上涨。松节油价格持续上涨，成为推动青松股份业绩增长的重要因素。MDI产业链价格承压，短期内难有显著上涨。化工行业估值整体处于低位，部分公司具备估值提升空间。报告指出，新能源汽车动力电池的发展前景广阔，锂电池材料（如隔膜、电解液）将成为未来增长点。