20210823-太平洋-先导智能-300450.SZ-业绩持续高增长_看好自动化平台型企业发展_6页_951kb

工业资本货物总结

核心内容概述

本报告聚焦于先导智能（300450）在2021年上半年的业绩表现及未来发展前景。作为锂电设备领域的领先企业，先导智能在行业高景气度下实现了收入与利润的大幅增长，展现出强劲的发展势头。公司同时拓展了光伏、燃料电池及3C设备等业务领域，逐步构建起自动化平台型企业架构，具备较强的市场竞争力与增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34%；归母净利润5.01亿元，同比增长119.7%。这一增长主要得益于锂电池行业产能扩张带来的设备需求激增。
• 订单情况火爆：公司新签订单金额达92.35亿元（不含税），创下历年新高，为未来业绩增长奠定坚实基础。
• 行业前景广阔：预计未来三年锂电设备市场容量将翻倍增长，且需求可能超出预期。国内与全球电池龙头企业如宁德时代、LG、三星、SKI等均将其纳入供应链，公司有望显著受益。
• 多领域协同发展：公司已形成锂电、光伏、燃料电池、3C等多条自动化产线业务线，实现跨领域协同发展，提升整体竞争力。
• 盈利能力稳步提升：尽管毛利率略有下滑，但净利润率保持稳定，净利率从2020年的13.1%提升至2021年的19.66%，并预计在2023年达到21.56%。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：1,564/1,449百万股
• 总市值/流通：118,628/109,954百万元
• 12个月最高/最低价：98.00/40.47元

业绩预测

财务分析指标

业务板块表现

• 锂电设备：上半年收入达23.2亿元，同比增长95%；公司处于全球锂电设备龙头地位，尤其在卷绕机领域占据主导。
• 光伏设备：为尚德电力打造数字化TOPCon高效光伏电池整线智能工厂，兼容182mm及210硅片工艺，光电转换效率超24%。
• 3C设备：成功开发并应用智能手表、TWS耳机、VR眼镜等全自动产线，客户覆盖行业顶尖企业。
• 其他自动化设备：包括电池模组/PACK产线、电驱产线等，公司积极拓展汽车相关领域，自动化率高。

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期
• 产业竞争加剧

投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

联系信息

证券分析师

• 姓名：刘国清
• 电话：021-61372597
• 邮箱：liugq@tpyzq.com

证券分析师助理

• 姓名：曾博文
• 邮箱：zengbw@tpyzq.com

销售团队

资料来源

• 数据来源：WIND，太平洋证券
• 研究院/机构业务部：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
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