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先导智能中报业绩总结

核心内容

先导智能于2021年8月23日发布了2021年半年度业绩公告，整体表现强劲，收入与利润均实现大幅增长。公司新签订单金额达到92.35亿元（不含税），创历史新高，为未来业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 收入与利润增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34%；归属于上市公司股东的净利润为5.01亿元，同比增长119.7%；扣非后归母净利润4.88亿元，同比增长118.57%。
• 锂电设备贡献最大：锂电设备收入23.19亿元，同比增长94.74%，成为推动整体业绩增长的核心动力。光伏和3C智能设备收入分别为3.37亿元和1.95亿元，均实现增长。
• 盈利能力提升：尽管综合毛利率较去年同期下降2.1个百分点至38.15%，但较去年下半年提升6.6个百分点，高于去年全年水平。锂电设备毛利率为35.75%，较去年同期下降4.25个百分点，主要受子公司泰坦新动力低毛利业务影响；光伏设备毛利率稳定在33%以上。
• 行业前景广阔：全球新能源车市场进入新增长阶段，动力电池迎来二次扩产潮，设备厂商将直接受益。预计2021-2023年全球新能源汽车销量分别为520万、730万、980万辆，设备市场需求有望达到千亿级别。
• 盈利预测与投资建议：公司预计2021-2023年营业收入分别为94.84亿元、155.37亿元、205.37亿元，归母净利润分别为14.54亿元、24.28亿元、32.71亿元，对应EPS为0.93元、1.55元、2.09元。公司PE分别为80倍、48倍、36倍，考虑到公司在动力电池设备领域的积累和平台型企业的发展，维持“推荐”的投资评级。

关键信息

• 公司名称：先导智能（股票代码：300450）
• 2021年中报数据：
  • 收入：32.68亿元
  • 净利润：5.01亿元
  • 扣非净利润：4.88亿元
  • 综合毛利率：38.15%
• 新签订单：92.35亿元（不含税），创历史新高。
• 投资评级：推荐
• 分析师：
  • 鲁佩：机械组组长，拥有丰富的证券分析经验，曾获多项行业奖项。
  • 范想想：机械行业分析师，具备工学背景，曾获日本机器人大赛团体第一名等荣誉。
• 市场数据：
  • A股收盘价：74.72元
  • 市盈率：133.67
  • 总股本：156,357万股
  • 流通A股市值：1,083亿元

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 验收周期长导致业绩波动
• 设备市场竞争加剧
• 新产品研发及开拓风险

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）

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