20220727-天风证券-新东方在线-01797.HK-东方甄选走进户外_领跑带货榜直播榜_解锁新场景引领新方式_2页_346kb

新东方在线（01797）总结

核心内容

新东方在线近期通过将直播间从室内迁移到户外，开启了全新的直播带货模式。该模式在黑龙江田间进行，分为三个不同场景，旨在通过创新内容和场景提升消费者体验，增强品牌影响力。

主要观点

• 场景创新：东方甄选通过户外直播打破传统室内直播的局限，以蓝天稻禾和夕阳田间为背景，营造出更具生活气息和沉浸感的购物环境。
• 内容优化：此次直播形式新颖，推动内容创新，拉近与消费者的距离，从粉丝到朋友，从消费者到生活者，增强用户粘性。
• 销售表现：直播期间持续位列带货榜及人气榜前列，销售反馈强劲，表明消费者对新模式接受度高。
• 品牌定位：东方甄选持续发力差异化、内容化、优质化直播，强化品牌标签，吸引高质量客群，获得平台支持。
• 财务预期：公司日均GMV约2200万，累计平台GMV约13亿，表现亮眼。分析师对收入结算率和净利率保持乐观，预计未来三年收入及净利将显著增长。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为新东方在线具备较强的差异化运营基因及战略高度布局，未来成长空间广阔。

关键信息

• 直播场景：农田外景（11:00-14:00）、稻田落日（18:00-19:00）、烟火人间（19:00-21:00）。
• 销售数据：上周日均GMV约2200万，累计平台GMV约13亿。
• 盈利预测：
  • FY22：收入6.5亿，净利-5亿；
  • FY23：收入25.3亿，净利6.8亿；
  • FY24：收入31.5亿，净利9.2亿。
• EPS预测：
  • FY22：-0.5元/股；
  • FY23：0.68元/股；
  • FY24：0.92元/股。
• PE预测：
  • FY23：23x；
  • FY24：17x。
• 投资逻辑：东方甄选在抖音电商领域展现强大的模式创新能力，具备良好的成长前景，符合当前直播电商的发展趋势。

风险提示

• 电商热度不及预期；
• 业务拓展情况不及预期；
• 招生情况不及预期；
• 市场竞争激烈。

附：分析师信息

• 刘章明
  SAC执业证书编号：S1110516060001
  邮箱：liuzhangming@tfzq.com

• 孙海洋
  SAC执业证书编号：S1110518070004
  邮箱：sunhaiyang@tfzq.com

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