20231126-中邮证券-国防军工行业报告_2023文昌国际航空航天论坛开幕_ARJ21迎来第1000万人次旅客_18页_779kb

国防军工行业周报（中邮证券）

核心观点

• 2023文昌国际航空航天论坛在海南文昌开幕，推动小卫星产业和商业航天发展，投资总额达46亿元。
• 国产支线客机ARJ21累计运送旅客突破1000万人次，首次进入海外市场，标志着国产喷气式客机正式出口。
• 军工行业未来或进入稳定增长期，细分领域分化加剧，新域新质作战和军贸出口将成为新增长点。

投资建议

1. 航空航天高景气延续

关注：中航沈飞、钢研高纳、图南股份、航材股份、国科军工、中航高科、航天电器、菲利华

2. 军工新趋势

关注：国睿科技、航天南湖、航天彩虹、国博电子、芯动联科、润贝航科、华秦科技、光启技术、高德红外、亚光科技、臻镭科技、北方导航

行情概览

• 本周军工板块表现：申万军工指数下跌22.5%，板块涨幅在31个行业中排第27位。
• 个股表现：涨幅前十公司为新劲刚、派克新材等。
• 估值水平：PE-TTM估值52.43倍、PB估值2.79倍，处于历史低位，自2014年以来估值低区间占比超86%。

数据跟踪

• 军贸市场：美国向日本出售战斧导弹，英国、德国军贸出口增长。
• 无人机：阿联酋订购100架REACH-S察打一体无人机。
• 材料价格波动：镍价、钒价近期波动，钛合金价格稳定。
• 股权激励与定增：多家公司发布股权激励计划及定向增发公告。

风险提示

• 军品交付推迟风险
• 装备质量问题
• 军品价格大幅下降

## 总结
- 当前军工板块估值处于历史低位，航空航天高景气度延续，军贸出口增长，建议关注指定核心标的。
- 板块跌幅较大，但行业基本面支撑中长期投资价值，尤其聚焦新质生产力相关细分领域。