20241029-东方财富证券-水星家纺-603365.SH-2024年三季报点评_收入利润仍承压_期待未来反转_4页_468kb

水星家纺2024年三季报总结

根据水星家纺（603365）2024年第三季度报告，公司业绩面临压力，各项财务指标出现显著下滑。前三季度营收、归母净利润、扣非净利润同比分别下滑599%、164%和1331%，其中第三季度单季数据更为惨烈，营收、净利润均大幅缩水，期间费用率受刚性成本影响逐步攀升。

尽管收入下滑，公司毛利率略有增长，但期间费用率受刚性支出拖累持续上升，尤其是研发和财务费用有所增加。与此同时，存货周转天数延长，经营活动现金流净额为负，反映出经营效率下降及原材料准备增加。

公司已采取初步海外拓展行动，通过设立香港子公司为产品出口做准备，并提前终止可转债项目，调整资金用途。分析师对长期发展前景给予“增持”评级，但需警惕宏观经济波动、市场竞争加剧和需求变化带来的风险。

盈利预测显示，公司未来三年仍将处于利润调整期，但估值模型相对合理，市盈率（PE）逐步恢复至97倍，表明市场对其未来盈利能力仍抱有期待。

总之，水星家纺当前业绩承压，但仍处在国内家纺行业领先地位，期待补贴政策落地及战略转型带来的潜在增长机会。