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报告总结：沥青期货早报 2023-08-31

分析师：金泽彬
投资咨询证号码：Z0015557
联系方式：0575-85226759

1. 每日观点概览

• 总体情绪：短期偏空，维持市场压力。 供应增加、需求复苏缓慢、成本支撑减弱。
• 关键因素：
  • 供应端： 7月产量环比增95%，8月排产大幅上升，产能利用率超461%，预期河北海鑫复产将进一步增加供应压力。
  • 需求端： 需求以低价货源为主，高价需求偏弱，沥青裂解利润差距缩小，暗示产能调整。
  • 成本与价格： 原油价格回落，沥青与原油相关性减弱，短期内支撑不足。
  • 基差与库存： 债券小幅升水期货，库存环比减少。
  • 盘面： MA20向上，期货价格略高于均线，但主力持仓净空头。

2. 供需基本面分析

• 供应： 产量和出货量高速增长，检修量减少预期不利于缓解压力。
• 需求： 刚需恢复不及预期，改性沥青开工率低，公路建设投资数据支持短期内需求潜在复苏，但整体偏弱。
• 利润： 加工沥青利润亏损扩大，裂解价差不利，产能转向可能低于预期。

3. 技术与持仓分析

• 价格趋势： MA20多头排列，沥青期货价位于其上方，短期偏多，但空头持仓增加施压。
• 库存与基差： 社会库存和厂库下降，流动性改善，但调整缓慢。
• 价差与相关性： 沥青-原油价差缩小，关联性增强，增加不确定性。

4. 未来展望与风险

• 利多因素： 台风后需求反弹潜力、原油成本高位支撑可能。
• 利空因素： 高价货源需求不足、欧美经济衰退担忧、俄乌冲突持续。
• 关键风险： 9月降水影响市场需求、原油价格波动是主要不确定性。
• 总体预测： 短期内供应过剩压力持续，需监测需求恢复和原油走势，建议保守策略为主。