20230809-大越期货-沥青期货早报_33页_1mb

沥青期货早报总结

分析师：金泽彬
期货代码：839979

一、基本面分析

供应端：

• 8月排产达342万吨，环比激增189%；
• 产能利用率显著上行至422%，远高于上月；
• 当月产量71万吨，增幅惊人；
• 装置检修量同比减少，复产预期可能缓解部分压力。

需求端：

• 主流需求价格上扬，但降雨天气对南北地区运输与终端施工形成制约；
• 月末检修结束加上气温转好或推动需求回暖；
• 台风影响存风险，需求复苏或受阻。

二、早期指示多维解读

基差：山东现货价报3800元/吨，10合约基差呈升水116，多头信号初现。

库存：社会库存锐减至1407万吨，而厂内库存升至994万吨，中性库况但对供应端支撑有限。

盘面：MA20线下方收盘，短期承压，主力持仓净多但较前期缩量，信号模棱两可。

三、定价逻辑与风险提示

利多因素：

• 供给修复迅猛，产量库存双增高基数；
• 北方供给格局尚紧，南方需求恢复显著；
• 原油成本上升利好沥青产业链。

利空因素：

• 绝对库存压力超越阈值（基差高企映衬仓单低企）；
• 俄乌冲突促使欧美经济体衰退预期升温，传导性下行风险可见。

四、买卖方政策倾向

• 主要支撑逻辑：供需错位一度加剧，加工利润倒挂显著。
• 主要风险点：国内“基建强预期”转实际投资进度；原油二次探底不确定性。

五、头部持仓解读

• 多单增量有限，主力持仓净多但较前期散化，显示市场多空双方尚未达成一致意见。

免责声明：此内容由大越期货股份有限公司原创发布，如需使用须注明出处。