20230831-冠通期货-沥青_做空裂解价差轻仓持有_3页_409kb

沥青期货总结 (冠通研究, 2023年8月31日)

• 市场表现: 沥青期货2311合约今日上涨0.5%至3744元/吨，5日均线上方，持仓量增至236,207手，最低价3736元/吨，最高价3774元/吨。
• 基本面分析:
  • 供应: 沥青开工率环比下降5个百分点至45.3%，中性位置，较去年同期高64个百分点。
  • 需求: 下游厂家开工率小幅上行但处于历年同期低位，需关注实质需求改善。
  • 库存: 截至8月25日，存货比环比上升0.3个百分点至25.7%，仍处历史低位。
  • 基差: 山东市场价上涨至3775元/吨，11合约基差31元/吨，中性水平。
  • 政策: 财政部推专项债券投资，基建投资高位但增速放缓，公路投资和道路运输业增长继续回落。
• 建议: 轻仓做空沥青裂解价差，即空沥青多原油价差，一手原油多单配置15手沥青空单。由于原油供给收缩而沥青需求受压制，预计难以出现独立行情。