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动力煤早报总结 - 2022年4月27日

核心内容

2022年4月27日动力煤早报聚焦于近期市场基本面、价格走势、期货与现货基差、库存情况及政策影响等多个方面，为市场参与者提供综合分析与交易建议。

市场基本面

• 电厂存煤：截至4月22日，全国电厂样本区域存煤总量为1047.9万吨，环比增加12.6万吨；日耗煤39.7万吨，环比增加0.3万吨；可用天数为26.4天，环比增加0.12天。
• 煤价情况：主产区煤价仍维持弱势，部分煤矿因煤管票用尽、倒工作面、疫情等影响暂停生产，产量下降。
• 下游需求：部分工业企业出现阶段性停产停工，民用电负荷处于低位，南方提前进入汛期，水电替代效应增强。

期货与现货基差

• 秦皇岛港Q5500平仓价：现货价格为1160元/吨，05合约基差为345元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差参考性：由于现货市场报价混乱，当前基差不具备参考性，尤其09合约基差为-7.6元/吨，显示盘面贴水趋势。

库存情况

• 秦皇岛港库存：448万吨，环比减少2万吨。
• 六大电厂库存：数据停止更新，整体偏多。

期货走势

• 盘面趋势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，整体偏空。
• 主力持仓：主力净多，多减，整体偏多。
• 交易建议：ZC2205合约建议观望为主，因5月份降价政策尚未落实，下游观望情绪浓厚，各月份合约流动性差，无法真实反映现货市场。

影响因素

利多因素

• 产区扰动：疫情、安监等因素仍对产区造成影响。
• 大秦线检修：2022年春季大秦线集中检修于4月21日至4月30日，影响运量5万吨/天；5月1日起全面检修，影响运量20万吨/天。

利空因素

• 政策限价：政策端监管限价压力明显，降价政策落实前市场观望情绪较浓。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电替代效应增强。
• 疫情影响：部分工业企业阶段性停产停工，影响煤炭需求。

主要逻辑

当前市场主要逻辑为：基本面因素弱化，监管高压保供稳价，市场整体呈现观望态势。

风险点

• 疫情因素：疫情可能进一步扰动煤矿生产和下游需求。
• 政策管控：政策端管控进一步发酵，可能对市场情绪和价格产生更大影响。

价格数据

月间价差

• 动力煤5-9价差：显示价格走势差异。
• 动力煤9-1价差：同样反映市场不同月份的价格预期差异。

北港调度

• 库存变化：受事故影响，北港库存去化明显，随着运力恢复，港口开始回归累库趋势。

内外贸煤价

• 进口倒挂：进口煤价维持倒挂状态，反映内外盘价差较大。

气温与水电

• 气温回升：全国气温回升，导致民用电负荷下降。
• 水电发力：南方提前进入汛期，关注后市水电替代效应对煤炭需求的影响。

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