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动力煤早报总结 - 2022年4月1日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤市场早报，分析了2022年4月1日动力煤市场的主要情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格变动等内容，同时总结了影响市场的利多与利空因素，以及当前市场的主要逻辑和风险点。

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市场概况

基本面

• 电厂存煤：截止3月25日，全国电厂样本区域存煤总计968.5万吨，环比减少9.7万吨。
• 日耗煤量：日耗煤量为52.8万吨，环比增加3.8万吨。
• 可用天数：可用天数为18.34天，环比减少1.62天。
• 市场报价：受限价政策影响，坑口和港口报价保持稳定，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价存在明显差异。
• 生产运输：主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运受阻。
• 运力调整：为弥补汽运调度缺失，大秦线运力维持高位，部分港口封港下，北港库存积累加速。
• 用电需求：南方地区因降雨降温，居民用电负荷仍处于高位，电厂有补库需求。

基差

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价：1325元/吨。
• 05合约基差：520元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 秦皇岛港库存：506万吨，环比不变。
• 六大电数据：停止更新。

盘面走势

• 20日均线：向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多头持仓增加，偏多。

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影响因素总结

利多因素

1. 产区疫情、安监等因素仍对供应造成扰动。
2. 2022年春季大秦线集中检修预计于4月28日开始，为期25天，可能影响运力。

利空因素

1. 政策端监管限价压力明显，国家发改委多次发声，各大指数停发。
2. 港口库存明显积累，抑制市场情绪。

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当前主要逻辑

• 基本面因素逐渐弱化，市场受到政策端监管限价的压制，保供稳价成为主要导向。
• 由于动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反映现货市场，导致盘面高基差失去参考意义，暂时没有交易价值。

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价格变动

品种	2022-03-31	2022-03-30	变动
现货 - 澳大利亚 Q5500 (FOB)	148	148	0
现货 - 印度尼西亚 Q5000 (FOB)	135	135	0
现货 - 秦皇岛港动力煤平仓价 Q5500	1325	1395	-70
期货 ZC01	#N/A	804.8	#N/A
期货 ZC05	805	814	-9
期货 ZC09	805.8	817	-11.2
05基差	520	581	-61
09基差	519.2	578	-58.8

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月间价差

• 动力煤5-9价差：图表显示价差变化趋势。
• 动力煤9-1价差：图表显示价差变化趋势。

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基差分析

• 现货市场报价混乱，当前基差不具备参考性。
• 09合约基差图表显示基差持续走低。

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北港调度

• 大秦线运力回升至高位，北港库存积累加速。
• 图表显示北港库存变化趋势。

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内外贸煤价对比

• 图表显示内外贸煤价对比情况，反映市场供需关系。

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气温与水电影响

• 气温：全国气温再度回落，影响居民用电需求。
• 水电：南方主要河流处于枯水期，水电发电量偏低，进一步推高电力需求。

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风险提示

1. 产区安监扰动可能影响煤炭供应。
2. 政策端管控进一步发酵，可能加剧市场波动。

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