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永安期货原油周报（2025年1月5日）

综述要点

本周美伊地缘政治风险升温，市场不确定性增加，助推油价重心上移。特朗普即将就任，市场关注拜登政府最后一刻的对伊政策与制裁可能。原油基本面方面，近期油价呈现震荡走势，库存处于历史低位，OPEC延续减产，对市场中性偏强。

供应与需求

供应
11月OPEC+产量环比增约2702万桶/日，美国周度产量降至1357万桶/日。欧佩克+减产协议延长至2026年底，但部分成员国希望提前结束第三组自愿减产。

需求
美国炼厂开工率约92.7%，全球炼厂利润震荡。成品油方面，美国成品油表需反弹，但库存季节性累库，ARA港口成品油继续累库。

库存变化

EIA数据显示，美国商业原油库存超预期去库，但成品油累库。库欣地区原油库存下降，成品油库存季节性增加。OPEC整体库存去库，沙特上调2月亚洲原油售价。

区域基本面

美国
汽油裂解率震荡，柴油裂解小幅走强。成品油库存累库，净进口下降。
欧洲
炼厂开工率下降，成品油库存偏低，成品油整体供需偏紧。
亚洲
ARA港口和新加坡成品油库存变化不一，中国内地汽油去库，柴油累库。

短期展望

预计油价维持70-75美元/桶区间震荡。地缘政治与伊朗制裁推动油价波动，若制裁不及预期，短期价格或承压。

中长期分析

关税提高或抑制全球需求，对成品油整体不利。中国市场需关注政策变动对需求的长期影响。

总结

本周油价显示震荡态势，主要因地缘政治影响叠加供应增量。全球炼厂利润及成品油库存均呈结构性变化，需持续关注欧佩克、美国生产和中东局势的发展。短期内油价波动或加剧，中长期供需平衡面临调整，预期将维持高位震荡态势。