20220413-天风期货-铝周报_快步复产时_利润回归路_17页_1mb

铝市场周报总结（2022.4.13）

核心内容概览

本报告分析了2022年4月13日国内及国际铝市场的主要动态，涵盖了电解铝供需、利润、库存、疫情对加工端的影响以及出口情况等多个方面。整体来看，铝价短期承压，但部分加工端表现逆势上行，出口利润维持高位，疫情对需求端仍具抑制作用。

主要观点

• 铝价短期承压：供应端增长预期仍存，而需求侧受疫情扰动，实际开工受限，导致铝价短期承压运行。
• 电解铝利润高位回落：本周电解铝平均现金利润回落至2800元/吨，环比下降，主因辅料价格上涨及复产进度加快。
• 复产进度加快：截至4月初，国内电解铝运行产能达3997.4万吨，预计4月运行产能将突破4030万吨，产量或回升至332万吨。
• 加工端分化明显：铝型材企业开工率逆势上行至74%，而铝板带、铝箔企业开工率环比下降。
• 库存去化受限：本周社会库存去化0.5万吨至106.1万吨，受疫情物流影响，华东地区库存降幅有限。
• 进口利润仍为负值：电解铝进口利润为-3336元/吨，进口货源难以流入国内市场，出口利润维持在高位。

关键信息

1. 电解铝供需情况

2. 复产进度（2022年）

3. 库存情况

• 电解铝社会库存：本周去化0.5万吨至106.1万吨。
• 铝棒库存：相较上周四下降0.3万吨至16.5万吨。
• 保税区库存：数据未明确，但整体去库节奏受疫情影响。

4. 加工端表现

• 铝型材：开工率回升至74%，主因建筑型材企业复产及光伏订单增加。
• 铝板带：开工率下降至78%，面临下游需求减少及出货效率下降问题。
• 铝箔：开工率下降至80.7%，受江苏疫情管控影响。

5. 出口与进口利润

• 出口利润：铝板带出口利润为1014美元/吨，铝箔为997.4美元/吨，铝型材为833.6美元/吨，仍处于历史高位。
• 进口利润：电解铝进口利润为-3336元/吨，进口货源难以流入国内市场。

6. 沪伦比值修复

• 沪伦比值略有修复，但进口亏损仍高，出口最佳时机已过，预计4月进口及出口铝锭维持低位。

结论

当前铝市场处于供应端积极复产、需求端受疫情抑制的阶段，铝价短期内承压运行。电解铝利润虽有所回落，但仍在高位，刺激未复产产能释放。铝型材企业开工率逆势上行，而铝板带、铝箔企业开工率下降，加工端分化明显。库存去化受限，主要受物流影响，华东地区降幅有限。出口利润维持高位，或推动出口量增加，但进口仍受限。整体来看，铝市场短期走势仍需关注疫情对需求的影响及供应端的进一步释放情况。