20220828-广发期货-白糖期货周报_跌至成本附近_等待新驱动因素_29页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场近期走势及国内外供需形势，指出当前白糖市场处于震荡状态，缺乏明确驱动因素。国际方面，巴西和印度的糖产量变化、政策调整及乙醇需求影响是主要关注点；国内方面，广西、云南、内蒙古、新疆等地的产销情况以及进口数据和成本变化也受到重视。整体来看，白糖价格已接近成本线，下跌空间有限。

主要观点

国际糖市

• 供需变化：2021/22榨季全球糖市供应缺口扩大，预计2022/23榨季供需将由缺口转为过剩，供应形势有所宽松。
• 巴西产量：8月上半月巴西中南部糖产量同比下滑12.06%，但降水前景改善，预计22/23榨季甘蔗压榨量将有所恢复。
• 乙醇政策：巴西总统签署燃油税下调法案，可能削弱含水乙醇的竞争力，但当前巴西榨季结构仍有利于乙醇生产。
• 印度出口：印度22/23年度或允许出口800万吨糖，原糖价格上行空间有限。
• 价格走势：国际原糖价格在17美分/磅附近震荡，国内加工糖价格稳定，现货升水期货。

本周策略

• 短期策略：建议观望或进行短线小幅反弹操作。
• 长期策略：需关注巴西糖醇比变化及印度出口政策对市场的影响。

国内糖市

产量情况

• 21/22榨季：预计产量减少至960万吨左右，同比去年减少约100万吨，为近五年首次跌破1000万吨。
• 区域产量：广西、云南、内蒙古、新疆等地的累计产糖量均有所下降，但部分区域销糖率保持稳定。

销售与库存

• 销售情况：国内销售数据不乐观，广西销糖量同比减少，加工糖报价稳定，预拌粉进口政策未提振市场信心。
• 库存变化：广西、云南、内蒙古、新疆等地工业库存逐步减少，现货升水期货。

进口情况

• 进口数据：6月进口食糖14万吨，同比大幅减少66.75%；1-6月累计进口176.35万吨，同比减少13.09%。
• 进口成本：巴西配额内进口成本为4842元/吨，配额外进口成本为6163元/吨，进口利润保持负值，糖浆进口维持中性。

关键信息

• 价格走势：郑糖2301合约本周上涨0.75%，价格在5400-5600元/吨区间震荡。
• 期货与现货：期货延续弱势，现货升水期货，显示市场对现货的支撑较强。
• 成本支撑：国内糖价和加工糖价格已接近成本线，预计盘面大幅下跌空间有限。
• 政策影响：巴西燃油税下调可能影响含水乙醇竞争力，印度出口政策可能影响原糖价格走势。

总结与展望

国际市场展望

• 利空因素：巴西22/23榨季可能过剩，印度出口政策宽松，疫情扰动需求。
• 利多因素：拉尼娜天气可能影响巴西产量，能源价格高企有利于乙醇生产。

国内市场展望

• 利空因素：糖浆与预拌粉进口问题重现，疫情反复影响需求。
• 利多因素：21/22榨季产量下降，成本上涨可能支撑郑糖底部区域。

投资建议

• 短期：建议投资者观望或进行短线反弹操作。
• 中长期：需密切关注巴西糖醇比变化、印度出口政策及国内需求恢复情况。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，广发期货不对信息的准确性及完整性负责。投资者据此操作，风险自担。