20220717-中泰期货-白糖市场周度报告_原糖继续反弹_内糖等待需求启动_9页_1mb

白糖市场周度报告总结

核心内容

本报告为中泰期货研究所于2022年7月17日发布的白糖周度分析，由分析师陈乔撰写。报告从国际原糖市场、国内糖市供需情况、内外糖价差、宏观经济及原油价格等多方面分析了白糖市场走势，并对后续行情进行了展望。

主要观点

国际原糖市场

• 价格走势：本周国际ICE原糖价格继续回升，主力10月合约收盘报19.16美分/磅，周涨幅0.58%。
• 支撑因素：巴西6月下半月产糖量低于市场预期，印度出口限制令加剧市场紧张情绪，推动原糖价格反弹。
• 技术面：ICE原糖价格收复60周均线上方运行，显示市场存在一定的支撑。

国内糖市

• 价格表现：本周国内现货价格下跌，成交表现较弱，但价格下跌吸引部分买需，郑糖主力合约在60周均线附近波动。
• 基差情况：期现基差偏强运行，截至周五为98元/吨，较上周下降5点。
• 库存与销售：6月新增工业库存同比下降28.45万吨，但阶段性供应仍偏宽松，需求尚未启动，市场等待中秋备货。

内外糖价差

• 倒挂扩大：内外糖价差继续扩大，达到800元/吨以上，对内糖形成支撑。
• 进口成本：国际原糖进口加工完税成本为6660-6750元/吨，较上周上涨50-100元/吨。

关键信息

国际供需情况

• StoneX预测：2022/23年度全球食糖供应过剩330万吨，相比2021/22年度的短缺10万吨，供需格局明显改善。
• 巴西产量：巴西6月下半月产糖248.7万吨，同比减少14.98%，但甘蔗压榨量增加6.6%，预计2022/23年度糖产量增加3.8%。
• 印度产量：预计2022/23年度印度糖产量为3940万吨，其中340万吨用于乙醇生产，实际产量或为3600万吨。
• 出口限制：印度可能对新榨季糖出口设上限700万吨。

国内供需情况

• 销售情况：国内产区食糖销售偏弱，但交投较上周略好，产销率62.9%，同比下降1.18个百分点。
• 进口数据：2022年5月食糖进口26万吨，同比增加8万吨；1-5月累计进口162万吨，同比增加1万吨。
• 糖浆进口：2022年5月糖浆进口10.83万吨，同比增加7.44万吨；1-5月累计进口46.36万吨，同比增加173.03%。

其他影响因素

• 宏观经济：多国加息抑制通胀，增加市场对经济下行的压力。美联储加息75个基点的概率为69.1%，加息100个基点的概率为30.9%。
• 美元走势：美元指数周涨幅1%，走强不利于商品价格。
• 原油价格：国际WTI原油价格大幅下跌，周跌幅6.9%，最低下探至90.56美元/桶。
• 巴西汇率：巴西雷亚尔汇率贬值1.75%，有利于巴西食糖出口。

行情展望

• 短期趋势：国际原糖市场短期仍受巴西产量及印度出口限制令支撑，价格有望继续反弹。
• 国内走势：国内糖市等待中秋备货启动，需求尚未明显释放，现货价格抗跌，郑糖主力合约在60周均线附近波动。
• 风险提示：需警惕原油大幅波动、需求持续清淡及宏观下行风险对市场的冲击。

总结

本周白糖市场整体呈现内外联动、价格震荡的格局。国际原糖因巴西减产及印度出口限制而小幅反弹，国内糖市则因阶段性供应宽松及需求未启动而出现期现价格共振下跌。内外价差扩大为国内糖价提供支撑，但整体市场仍需等待需求启动信号。宏观经济环境及原油价格波动将是影响后续走势的重要因素，投资者需密切关注政策变化及市场动态。

免责声明：
本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。