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市场等待新题材指引 郑糖区间交易为宜（2016年11月20日白糖周报）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡格局，外盘出现大幅下跌，内盘则维持高位震荡。市场情绪受大基金减持净多持仓及美元上涨影响，波动加剧。当前市场缺乏明确的题材支撑，建议以区间交易为主。

外盘分析

南巴西糖生产情况

• 南巴西10月下半月生产数据基本符合预期，榨量3174万吨，同比减少17.87%；产糖205万吨，同比减少6%。
• 由于产糖收益偏高，产糖用蔗比仍高达49.31%，较上半月下降0.3个百分点，但同比增长7.17个百分点。
• 截至10月底，已有55家糖厂收榨，11月上半月又有四十几家糖厂收榨，预计榨季尾声较短，对市场压力不大。
• 市场关注点已转向下榨季的生产情况。

印度糖生产情况

• 截至11月15日，印度产糖78.7万吨，同比增加1.5万吨，累计开榨糖厂222家，同比增加47家。
• 预计本榨季产糖量为2250万吨，供应偏紧。
• 北方邦明年将举行大选，预计2月份前不会调整进口关税，但大选后可能下调原糖进口关税至10%。
• 印度对全球贸易流的影响可能要等到明年一季度后期。

LIFFE白糖12月合约交割

• LIFFE白糖12月合约交割量创新高，共交割53.585万吨，其中中东一家炼糖厂交割量占75%。
• 市场担忧这反映白糖现货需求不如预期，但部分炼糖厂因原糖价差偏高而大量购买原糖，可能刺激盘面交割，影响不会持续。

大基金持仓变动

• 大基金净多持仓减少1.7362万手，降至21.3006万手，主要因多头平仓。
• 多头减仓1.3898万手，持仓24.0283万手；空头持仓增加3464手至2.7277万手。
• 大基金减持是近期价格下跌的关键因素，美元上涨及美国新执政团队政策导向将进一步影响其资产配置，糖市波动预计持续。

内盘分析

进口情况

• 预计10月进口量为10万吨，为2009年以来新低；11月进口量也将维持低位。
• 但内外价差扩大，进口利润窗口打开，加工厂点价频繁，已发运及待运巴西糖接近40万吨。
• 若外盘长期维持在21美分/磅以下，外糖涌入压力将增大。

广西新糖上市

• 截至11月20日，广西开榨糖厂10家，预计月底仅15家，低于去年同期的26家。
• 产糖量预计明显低于去年同期的4.3万吨。
• 糖厂大多集中在12月和1月开榨，预计12月产糖量略高于去年同期的103.7万吨，四季度新糖上市量或不足120万吨。
• 新糖上市速度偏慢，对现货价格形成支撑。

现货价格

• 本周国内现货价格整体平稳，日照加工糖报价7010元/吨，昆明报价6410元/吨。
• 广西集团大部分清库，贸易商周五报价6625元/吨，较上周下跌50元/吨。
• 旧糖库存偏低，广西新糖上市速度慢，现货价格仍有支撑。

投资建议

• 市场情绪：当前市场缺乏明确题材，投资者应保持谨慎。
• 交易策略：建议采取区间交易策略，关注价格波动区间。
• 关注点：下周一将公布10月进口数据，12月广西新糖上市情况，以及大基金持仓变化及美元走势。

结论

综上所述，白糖市场受多重因素影响，短期内缺乏明确方向，建议投资者关注市场基本面变化及政策动向，采取区间交易策略，控制风险。