20220828-国信期货-焦炭焦煤月报_双焦供应稳定_等待需求验证_12页_1mb

焦炭焦煤市场分析总结

核心内容

2022年8月，焦炭和焦煤市场均出现一定程度的反弹，主要得益于国内煤炭供应的稳定恢复以及下游钢厂和焦企的复产带动需求回升。尽管终端需求仍面临一定压力，但短期市场情绪回暖，价格和库存均有所改善。

主要观点

• 供应端：国内煤炭产量稳中有升，部分煤矿复产；进口方面，蒙古和俄罗斯焦煤进口维持高位，预计9月继续增加。
• 需求端：钢厂高炉复产，铁水产量回升，带动焦炭和焦煤需求；下游利润修复，焦企开工率上升，补库需求释放。
• 库存变化：焦煤库存向下游转移，矿方库存下降，焦企和钢厂库存降至近五年低位。
• 价格走势：焦煤价格小幅反弹，焦炭价格完成二轮提涨，期货盘面震荡运行。
• 市场展望：短期需求支撑价格反弹，但中长期终端需求仍面临压力，市场整体维持震荡格局。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 8月焦煤期货主力合约价格低位小幅反弹，主要受国内供应恢复及下游补库需求影响。
• 焦炭期货价格低位震荡运行，伴随现货提涨，焦企利润修复，开工率回升。
• 短期市场情绪回暖，贸易商入场采购，但钢厂需求仍需观察。

二、炼焦煤市场分析

2.1 蒙古通关维持高位

• 蒙古出现疫情反复，但通关效率总体可控，口岸库存升至200万吨高位。
• 蒙煤进口维持年内较高水平，价格小幅上涨。
• 俄罗斯焦煤进口增加，价格略有下跌。

2.2 煤炭保供持续，国内产量稳定释放

• 1-7月全国原煤产量同比增长11.5%，炼焦精煤产量增长2.55%。
• 8月煤矿复产，洗煤厂开工率连续四周上升，国内焦煤供应稳定。

2.3 焦煤库存向下游转移

• 矿方焦煤库存下降，焦企和钢厂库存降至近五年低位。
• 下游补库需求释放，库存结构呈现上游去库、下游增库趋势。

2.4 焦企利润修复，短期开工支撑原料需求

• 焦企产能利用率提升，日均产量回升，供应弹性较大。
• 钢厂复产带动焦煤需求，短期市场支撑力度增强。

三、焦炭市场基本面分析

3.1 负反馈结束，焦炭现货提涨

• 焦炭现货完成二轮提涨，价格回升，钢厂利润改善。
• 焦企开工率提升，带动焦炭产量增加。

3.2 焦炭产量缓慢恢复

• 1-7月焦炭产量同比增长0.2%，8月焦炭日均产量回升。
• 焦企整体供应弹性较大，可灵活调整产能。

3.3 焦企去库放缓

• 焦炭库存下降，但去库速度放缓，议价能力减弱。
• 钢厂按需采购，导致焦企库存减少速度减缓。

3.4 贸易商情绪一般，钢厂适当增库

• 贸易商入场采购，投机需求增加，港口焦炭库存小幅上升。
• 钢厂库存仍处于低位，复产背景下对焦炭有一定补库需求。

3.5 直接需求短期有支撑，中长期终端需求压力仍存

• 高炉复产带动铁水产量回升，焦炭需求短期支撑明显。
• 钢材社会库存下降，但钢厂库存上升，成材去库进程放缓。
• 基建用钢或提供一定支撑，但地产下行对需求形成拖累。

四、后市分析

• 短期：下游复产支撑焦煤需求，高温季结束，传统需求旺季来临，价格或有反弹空间。
• 中长期：终端需求尚未有效恢复，焦煤供需格局仍偏向宽松，市场维持震荡走势。
• 关注点：9月成材需求兑现情况，以及终端需求是否能持续改善。

分析师信息

• 分析师：邵荟憧
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
• 联系方式：电话：021-55007766；邮箱：15219@guosen.com.cn

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