20181125-光大证券-医药生物行业周报_药店分级意见稿出台_坚守细分景气龙头_18页_2mb

报告摘要

近日，商务部联合药监局、卫健委和医保局发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，对药店分类和管理提出了新要求。该意见稿的出台将加速行业洗牌，提升行业集中度，并推动处方外流。重点推荐的药店板块包括：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂和国药一致。

当前医药行业整体表现抗跌，尤其是生物制品和化学原料药板块因血制品回暖预期和原料药涨价预期表现较好。三季报已披露全年业绩基本确定，建议投资者关注业绩优异、景气度高的细分行业。

药店分级政策利好连锁药店龙头
- 远程审方可替代部分执业药师配备要求，降低连锁药店经营成本。
- 分类类别扩大为三类，中药饮片纳入二类店经营范围，有利于连锁药店龙头拓展品类。
- 去除医药电商服务建议，但不否定“网订店送”等新型服务模式。
- 推行时限延长至2025年，有利于行业平稳过渡。
医药板块整体表现稳健
- 上周医药生物指数下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，表现优于其他行业。
- 生物制品跌幅最小，为-0.88%，主要受益于血制品回暖和疫苗板块表现。
- 化学原料药跌幅为-1.92%，主要受到部分原料药涨价影响。
重点推荐标的
- 药店板块：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、国药一致。
- 创新药和高端器械：恒瑞医药、康弘药业、乐普医疗、安图生物。
- 消费升级：长春高新、安科生物、爱尔眼科、云南白药、片仔癀。
- 一致性评价：乐普医疗、恒瑞医药、复星医药、东阳光药等。

公司名称	投资评级	EPS预测（元）	PE估值（倍）
长春高新	买入	3.89/5.71/8.00	49/33/24
爱尔眼科	买入	0.31/0.44/0.59	88/63/46
益丰药房	买入	0.83/1.18/1.66	60/42/30
乐普医疗	买入	0.50/0.78/0.94	59/38/32
安科生物	买入	0.28/0.35/0.46	57/45/34
恒瑞医药	增持	0.87/1.07/1.39	72/59/45
云南白药	买入	3.02/3.17/3.61	25/24/21