20220619-中泰期货-纸浆期货周度报告_宏观承压_行业供需错配_浆价整体震荡下行_10页_2mb

纸浆市场周度分析报告总结

核心内容概述

本周中国5月主要经济数据公布，多数指标改善，显示国内经济逐渐摆脱疫情影响，消费、投资及工业生产预计持续回暖。然而，需求端恢复速度弱于供给端，国内稳增长政策方向明确，货币政策维持宽松，后续经济有向上修复预期。

与此同时，国际抗通胀形势严峻，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%，为1994年以来最大单次加息幅度，市场预期7月份仍将继续加息。鲍威尔强调通胀拐点尚未出现，美联储将继续采取强硬措施控制通胀。

主要观点

• 宏观环境：国内经济在政策支持下震荡上修，但海外通胀压力不减，美联储加息路径陡峭，对市场情绪形成压制。
• 行业供需：国际浆厂供给短期难以恢复，外盘报价偏高，进口成本支撑较强；国内终端需求疲弱，成品库存缓慢累增，纸厂成本高企，利润偏低甚至亏损，部分纸厂上调出厂价但实际落实有限，负反馈情绪蔓延。
• 市场走势：纸浆期货价格维持震荡下行，期现价差扩大，市场整体情绪偏弱。

关键信息

一、纸浆现货市场

• 针叶浆：东北地区俄针浆主流报价7050元/吨；华南地区银星7150元/吨，凯利普7350元/吨；华东地区银星7150元/吨，凯利普7350元/吨。
• 阔叶浆：东北地区阿尔派6500元/吨；华南地区金鱼6600元/吨，明星6600元/吨，小鸟6550元/吨；华北地区金鱼6650元/吨，明星6600元/吨，小鸟6580元/吨；华东地区金鱼6600元/吨，明星6600元/吨，小鸟6580元/吨。
• 国产浆：阔叶浆含税出厂价6400-6600元/吨；化机浆含税出厂价3400-3600元/吨。

二、非木浆与溶解浆市场

• 非木浆：价格稳中局部偏上，甘蔗浆涨势延续，涨幅约100元/吨；四川漂白竹浆含税出厂价6600-6700元/吨；广西漂白甘蔗湿浆含税出厂价5400-5550元/吨；辽宁漂白苇浆含税出厂价5900元/吨。
• 溶解浆：国内开工提升，供应微幅增加，但交投氛围温和；国产阔叶溶解浆含税报价9000-9500元/吨，老挝货源9300元/吨左右；针叶溶解浆报价9700元/吨左右；外盘报价针叶溶解浆1300美元/吨，阔叶溶解浆1200美元/吨。

三、生活用纸市场

• 原料木浆价格震荡下行，生活用纸成本下滑，但出货困难导致纸厂挺价情绪回落。
• 部分生活用纸厂出厂报价下调100-200元/吨，实际成交价低于报价100元/吨。
• 南方地区因降雨影响，甘蔗浆及竹浆厂生产受限，生活用纸价格有所支撑；但终端需求疲弱，纸厂成品库存偏高。

四、文化用纸市场

• 铜版纸市场弱势震荡，针叶浆与阔叶浆价格震荡下行，纸厂成本下降，亏损收窄。
• 部分纸厂上调成品报价，但实际成交有限，终端需求偏弱，经销商观望情绪浓厚。
• 双胶纸市场部分规模纸厂发布涨价函，计划涨价300元/吨，中小纸厂订单一般，整体需求疲软。

五、白卡纸市场

• 白卡纸市场弱势震荡，价格小幅下移；国内订单疲软，下游加工厂及印刷厂订房放量不足。
• 部分规模纸厂提涨成品报价200元/吨，提供一定市场支撑；山东地区新增产能释放，成品段供给压力加大。
• 250-400g主流品牌白卡纸含税均价6268.4元/吨，环比下降1.6%，同比下降23.7%。

六、库存变化

• 国内主要地区纸浆库存220.5万吨，环比下降2.7万吨，同比上涨32.9万吨。
• 港口库存及交易所库存仓单持续去化，纸浆到港量一般，港口库存震荡下调。
• 交易所库存总计417536吨，环比下降8302吨；库存仓单403058吨，环比下降12485吨。

风险提示

• 海外浆厂再次出现风险事件，可能影响供给。

总结

• 宏观层面：国内经济在政策支持下逐步修复，但海外通胀压力仍大，美联储加息预期强烈，对市场情绪形成压制。
• 行业层面：供需博弈持续，国内需求端疲弱，负反馈情绪扩大，拖累市场整体表现。
• 期货走势：纸浆期货主力合约SP2209下周预计围绕6700-7100元/吨区间震荡下行。

投资咨询信息

• 分析师：刘朋（纸浆分析师）
• 期货从业资格：F3008064
• 投资咨询资格：Z0017022
• 联系人：孟凯
• 联系电话：0531-86113507
• E-mail：futures_sai@163.com
• 客服电话：400-618-6767