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纸浆投资策略周报总结 (2023年7月2日)

本报告分析纸浆市场，核心观点为浆价底部反弹，重回震荡区间。短期关注支撑位5000元/吨和压力位5350元/吨，中期策略以逢高做空为主。

价格因素

• 外盘：智利Arauco银星针叶浆报价上涨至680美元/吨，巴西Suzano阔叶浆报价涨30美元至505美元/吨。
• 内盘：山东地区针叶浆周度环比小幅上涨0-50元/吨，阔叶浆价格下跌50-100元/吨。

库存与进出口

• 内外盘装置影响：Crofton浆厂减产315万吨，乌拉圭新浆厂数投放。
• 进出口：5月纸浆进口量3156万吨，同比大增306%，累计进口量高企。
• 库存：中国港口样本库存1988万吨，环比微降，全球库存天数57天，需求支撑有限。

下游需求

• 下游原纸需求维持刚需，采购情绪清淡，整体看空纸浆市场走势。

宏观经济

• 经济数据不佳：欧美PMI数据疲软，暗示经济衰退预期，可能抑制需求。
• 美联储政策：加息周期接近尾声，政策宽松预期增强，但市场不确定性仍高。

其他因素

• 山火影响：加拿大山火对浆价情绪支撑有限，实际影响较小。
• 基差价差：市场保持震荡，进口利润有所回暖。

总体而言，纸浆市场短期走势震荡，中期需警惕高位风险，建议逢高做空机会。