20250816-广发期货-聚酯周报_终端需求边际好转_产业链价格存支撑_68页_3mb

报告总结

终端需求边际好转，产业链压力不大

终端需求预期好转，尤其是在聚酯环节负荷提升和PTA新装置投产预期下，整体产业链供需压力不大，价格存支撑。

PX市场

• 供需情况：8月PX装置检修计划不多，但下游PTA在低加工费下检修预期增加，整体供需可能紧平衡。
• 价格走势：PX价格震荡偏弱，受油价走势和需求预期影响。
• 估值：中性，短期供需驱动有限，但中期供需预期偏紧，基差和月差存支撑。

PTA市场

• 供需情况：8月PTA装置检修计划增加，但新装置投产预期抵消化供需宽松，整体存去库预期。
• 价格走势：PTA价格震荡，加工费偏低，短期反弹驱动不足，但金九银十需求旺季预期下存一定支撑。
• 估值：偏低，加工费低位支撑有限，7-8月供需预期转强。

MEG市场

• 供需情况：供应逐步回归，但供需矛盾不突出。
• 价格走势：MEG价格震荡，短期或跟随商品波动，7-8月供需平衡附近。
• 估值：纵向估值偏强，但横向价差变化显示对成本支撑有限。

聚酯市场

• 供需情况：聚酯负荷企稳回升，短期供需将继续小幅提升，中期供需压力不大。
• 需求预期：金九银十传统需求旺季临近，下游负荷提升。
• 价格走势：聚酯价格重心略移，加工差有所修复，但成本端支撑有限，反弹空间较小。

瓶片市场

• 供需情况：瓶片减产对加工费存支撑，但加工费上涨高度仍依赖需求跟进。
• 价格走势：瓶片价格跟随原料震荡，短期震荡偏弱。
• 估值：瓶片加工费低位，利润空间较小，供需结构偏紧情况下存短期支撑。

总体策略建议

根据报告，不同类型的产品策略总结如下：

1. PX：短期低多，中线震荡偏弱。
2. PTA：短期震荡偏弱，低位偏多。
3. MEG：观望，短期跟随商品波动。
4. 聚酯：短期震荡，下方支撑若有反弹可考虑短多。
5. 利润方向：单边和套利需谨慎，加工差扩缩空间有限。

未来展望

短期内，终端需求预期好转，业??进入旺季，部分产品价格存支撑，但成本端支撑有限，反弹空间受限；中长线需关注新装置投产和供需变化对市场的影响。