20220927-国信证券-传媒互联网周报_PICO4全球首发解读_8月国内游戏市场持续下滑_21页_2mb

传媒互联网周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，行业下跌4.25%，跑输沪深300（-1.95%）和创业板指（-2.68%）。在板块中，传媒行业涨跌幅排名倒数第7位。涨幅靠前的公司包括中天服务（+18%）、中原传媒（+7%）、中信出版（+5%）和粤传媒（+5%），而跌幅较大的公司包括奥飞娱乐（-21%）、ST明诚（-16%）、金逸影视（-16%）和吉比特（-15%）。

主要观点

1. PICO4全球首发：9月22日，PICO4海外版率先发布，硬件、软件及内容生态全面升级。PICO4采用pancake光学方案，视场角扩大至105度，配备4K高分辨率屏幕，支持眼球追踪、面部追踪和自动瞳距调节等功能。PICO4将在9月27日在国内发布，进一步拓展中国市场。

2. 8月国内游戏市场双降：2022年8月，中国游戏市场实际销售收入为200.07亿元，同比减少21.91%，环比减少3.85%。中国移动游戏市场收入为139.57亿元，环比下降4.63%，同比下降27.45%。尽管环比降幅收窄，但整体仍处于低位。

3. 游戏版号重启：随着游戏版号重启，行业景气度和估值有望提升。A股重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界，港股推荐心动公司、哔哩哔哩，关注中手游、祖龙娱乐等标的。

4. 元宇宙主题持续看好：元宇宙主题调整充分，中长期来看仍有望贯穿全年。细分领域继续看好数字藏品在国内商业场景的应用及虚拟数字人方向。

关键信息

本周行业数据

• 电影票房：本周电影票房为2.12亿元，环比下降45.38%。票房前三名分别是《哥，你好》（7,224万）、《独行月球》（2,685万）和《新神榜：杨戬》（2,562万）。

• 综艺节目：排名前十的综艺中，芒果TV占5席。《你好星期六》《超感星电音》和《密室大逃脱第四季》排名靠前。

• 游戏市场：

  • 8月中国手游海外收入前三名分别是《原神》（米哈游）、《PUBG MOBILE》（腾讯）和《Puzzles & Survival》（三七互娱）。
  • 2022年H1中国游戏出海市场中，美国和日本分别占31.72%和17.52%，合计超过49%。
  • 《王者荣耀》和《原神》分别为中国区iOS游戏畅销和安卓游戏热玩第一名。

• 数字藏品市场：海外数字藏品市场成交额前三名为Bored Ape Yacht Club（3,508 ETH）、CryptoPunks（2,657 ETH）和Mutant Ape Yacht Club（2,469 ETH）。

上市公司动态

• 恺英网络：涉及诉讼案件，预计影响2022年归母净利润；同时发布股份回购方案，拟使用自有资金回购股份，用于股权激励计划及员工持股计划。

• 风语筑：可转债“风语转债”开始转股，转股价格为15.26元/股。

• 分众传媒：未发现商誉减值迹象。

• 快手-W：2022年中期报告显示，公司收入同比增长13.4%，经营亏损同比收窄57.6%。

• 世纪华通：推出《龙之谷2：进化》，为龙之谷IP的正版大世界手游，由腾讯独家代理海外发行。

投资建议

1. VR/AR硬件创新：关注游戏、直播、影视等领域，推荐恺英网络等标的。
2. 游戏版号重启：把握底部向上机会，推荐三七互娱、吉比特、姚记科技，关注完美世界、世纪华通、恺英网络等。
3. 政策筑底：持续看好超跌行业龙头及受益政策改善的细分行业，推荐三七互娱、芒果超媒、分众传媒，港股推荐快手、哔哩哔哩、泡泡玛特等。
4. 元宇宙主题：中长期看好，细分方向包括数字藏品和虚拟数字人，推荐视觉中国、浙文互联、三人行、华媒控股、读者传媒、华策影视、蓝色光标、风语筑等。

风险提示

• 监管政策风险：数字藏品、元宇宙相关领域监管政策不确定性。
• 业绩风险：部分公司业绩可能不达预期。
• 商誉及资产减值风险：部分公司存在商誉减值风险。

重点公司估值表