20231031-国金证券-保隆科技-603197.SH-业绩超预期_盈利能力大幅提升_4页_645kb

公司季报业绩简述

• 营收与利润：前三季度营收15亿元，同比增长34%，净利润实现大幅增长。
• 单季亮点：第三季度营收15亿元，环比增长8%；归母净利润环比大涨70%，利润结构持续优化。
• 主营业务：Tire Pressure Monitoring System（TPMS）市场占有率提升，空悬系统及传感器业务驱动增长。
• 利润率：销售毛利率达28%，环比增长0.8个百分点，费用率因规模效应显著下降。

关键业务进展

• 空悬系统：已开始规模量产，主要客户包括理想、比亚迪等，并研发智能“魔毯”产品（硬件自主生产）。
• 传感器：伴随空悬系统导入，单车价值进一步提升，传感器利润率稳定增长。

财务与增长预期

• 费用与资本：得益于持续扩张，各项费用率呈下降（研发、销售），公司在新技术研发和客户合作上投入显著。
• 盈利预测：预计2023/2024/2025年净利润分别为45/56/72亿元，每股收益分别10.25/12.9024/15.58元。
• 估值与评级：当前PE为20倍，维持“增持”评级，目标价从最近三个月密集上调至6000元以上。

风险提示

• 汽车销量低于预期，行业竞争格局恶化等不确定性。

关键数据回顾

• 指导业务：当前前三季营收增速远超行业，新势力客户占比提升，“魔毯”等智能配件产品投入量产阶段。
• 分析机构：国金证券高端研究团队覆盖，历史评级持续推荐“增持”，当前股价表现与评级高位一致。