20221129-中国银河-银行业点评报告_三支箭_呵护房企融资和流动性_打开银行估值修复空间_2页_289kb

报告摘要

2022年11月28日，证监会发布五项支持房地产市场平稳健康发展的具体措施，标志着“三支箭”政策的全面实施。这些措施涵盖房企并购重组、境内外再融资、REITs盘活存量资产、私募股权投资基金作用等方面，旨在全方位改善房企融资环境和流动性状况，推动房地产行业风险化解。

政策背景与影响：当前房地产行业面临融资困难和流动性紧张的问题，而“三支箭”政策的出台，标志着政策支持力度加大，融资渠道进一步拓宽，为房企提供更稳定的资金来源。
信贷支持增强：央行与银保监会联合召开会议，强调稳定房地产融资，支持开发贷款、信托贷款等存量融资展期，并推出2000亿元免息再贷款计划用于“保交楼”项目，信贷环境有望改善。
银行受益预期：随着地产融资放宽和风险释放，银行资产质量有望进一步夯实，信贷投放将逐步恢复，对银行基本面构成积极影响。
估值修复空间打开：当前银行市净率（PB）处于历史低位，压制估值的因素基本出清，具备向上修复的潜力。
投资建议：推荐布局两条主线：一是区域经济发达、资源禀赋突出、资产质量优异的中小银行，如宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行和南京银行；二是估值性价比高、业务模式优秀且直接受益于“三支箭”政策的股份制银行，如招商银行、兴业银行和平安银行。