20221129-西南证券-房地产融资政策点评_第三支箭_落地_房企并购重组及再融资恢复_3页_594kb

“第三支箭”落地，房企并购重组及再融资恢复总结

核心内容

2022年11月28日，中国证监会宣布调整优化5项股权融资措施，标志着“第三支箭”政策全面落地。此次政策旨在通过改善房企融资环境，支持行业稳定发展，具体措施包括：

• 恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；
• 恢复上市房企和涉房上市公司再融资；
• 调整完善房地产企业境外市场上市政策；
• 进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；
• 积极发挥私募股权投资基金作用。

这些政策的出台，表明监管层对房地产行业的支持态度持续加强，旨在通过多渠道融资方式缓解房企流动性压力，稳定市场预期。

主要观点

1. 房企股权融资松绑，改善资产负债表

• 政策允许符合条件的房企实施重组上市，发行股份或支付现金购买涉房资产；
• 再融资可用于“保交楼、保民生”项目、补充流动资金及偿还债务，但不能用于拿地或开发新楼盘；
• 重点支持优质房企及上市央国企，有助于其优化财务结构，增强市场信心。

2. 创新融资渠道，助力存量资产盘活

• 支持保障性租赁住房REITs常态化发行，鼓励房企通过基础设施REITs盘活存量资产；
• 开展不动产私募投资基金试点，拓宽房企融资途径，促进经营性不动产的再利用；
• 仓储物流、产业园区及商业地产等持有型物业的房企将受益，探索新的发展模式。

3. 政策组合拳超预期，行业流动性有望修复

• 近期“三支箭”政策持续推出，包括“第二支箭”首批增信项目落地及银行大额授信；
• 龙湖集团、美的置业、金辉集团等民营房企获中期票据受理，显示政策支持力度加大；
• 监管层通过多维度政策支持，传递稳定房地产市场的信号，后续需求端及信用端政策亦值得期待。

关键信息

投资建议

• 受益房企：重点关注受益于再融资的央国企及优质民企，如保利发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、滨江集团、金地集团、新城控股等；
• 受益REITs：南山控股等企业可能受益于REITs对存量资产的盘活作用。

风险提示

• 销售恢复不及预期；
• 政策放松不及预期；
• 行业流动性风险。

基础数据

政策背景

此次政策调整是易会满主席在金融街论坛上相关表态的全面落地，体现了监管层对房地产行业稳定发展的重视，以及对改善优质房企资产负债表的坚定支持。

重要声明

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