20220110-克而瑞证券-内房股领先指数12月监测_12月多数成分股继续下跌_指数表现不及大盘_11页_1mb

房地产行业12月市场表现总结

核心内容概述

2022年12月，房地产行业整体表现承压，多数内房股成分股继续下跌，指数表现弱于大盘。港股地产板块交易活跃度有所下降，克而瑞内房股领先指数及恒生中国内地地产指数在震荡后继续下行，而房地产（申万）板块则出现上涨。同时，估值方面，内房股整体PE和PB维持低位，与恒生指数及香港地产股大样本相比，PE和PB均有所下滑，反映出市场对房地产行业的悲观预期。

主要观点

1. 交易活跃度下降

• 恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值12月周均值为 9.0%，低于历史均值 11.2%，较上月下降 0.9个百分点。
• 克而瑞内房股领先指数的周成交额占样本比值下降至 87.4%，较上月下降 3.8个百分点，整体走势向下。

2. 指数表现不及大盘

• 克而瑞内房股领先指数12月下跌 3.2%，恒生中国内地地产指数下跌 4.4%，而恒生指数下跌 1.1%，房地产（申万）板块则上涨 5.3%。
• 自2020年1月1日以来，克而瑞内房股领先指数累计跌幅为 48.4%，同期恒生中国内地地产指数跌幅为 47.3%。

3. 估值水平维持低位

• 克而瑞内房股领先指数成分股整体PE为 4.25，低于上月 4.40，低于2020年全年 7.17。
• 整体PB为 0.81，低于上月 0.82，低于2020年全年 1.30。
• 相对恒指PE为 -64.8%，相对恒指PB为 -3.2%，均呈下行趋势。
• 相对香港地产股大样本PE为 -10.3%，PB为 5.3%，相对稳定。

关键信息

涨幅TOP5成分股

跌幅TOP5成分股

风险提示

• 政策风险：全国可能出台更严格的房地产限购、限贷、限售、限价政策，加剧市场销售压力。
• 融资风险：资金收紧、银行贷款审核趋严、房企发债未达预期等，可能增加融资难度。
• 信用风险：房企出现债务违约，可能影响市场对行业风险的判断。
• 销售业绩未完成风险：房地产市场波动大，企业可能无法完成销售目标。
• 数据风险：依赖第三方数据，可能存在数据不及时或不全面的情况。

评级说明

数据来源与披露

• 数据来源：Wind、Bloomberg、克而瑞证券资产管理部
• 披露事项：克而瑞及其关联公司与报告中提及的公司存在正常业务关系或股权关系。
• 免责声明：本文件基于可靠信息编制，但未独立验证，不构成投资要约或合同依据，不承担任何责任。

总结

12月房地产行业整体表现疲软，内房股指数继续下行，交易活跃度有所下降，估值维持低位。部分企业因政策、融资、信用等因素面临较大压力，而部分公司则因市场表现较好获得机构买进或增持评级。投资者需关注政策变化、融资环境及市场波动带来的风险。