20210620-兴业证券-投资宽角度周报_成长_规模风格持续走强_本周北向资金精选策略表现优异_52页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年6月15日至6月18日期间，A股与港股市场风格表现及北向、南向资金的流动情况，并结合PMI数据提出相应的风格配置建议。

主要观点与关键信息

1. 风格表现

• 成长与规模风格持续走强：近1个月成长和规模风格表现优异，而其他风格如估值、波动、红利、盈利风格有效性下降。
• 成长风格表现突出：成长风格有效性持续上升，尤其在近1月表现强劲，表明市场对高成长企业偏好增加。
• 波动风格表现回撤：波动风格在2021年1月至3月表现较好，但近期有效性下降，市场偏好高波动个股。
• 红利风格震荡下行：红利风格自2021年1月至3月表现优秀，但近期震荡下行。
• 盈利风格持续震荡：盈利风格在2021年2月至3月经历回撤，之后震荡，近期略有下行趋势。

2. 北向资金流动

• 净流入首次出现净流出：本周北向资金净流出50亿元，为持续9周净流入后的首次流出，主要由券商类资金流出引起。
• 行业配置变化：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料（16.53%）、医药（12.06%）和电力设备及新能源（9.01%）。本周电子、电力设备及新能源、汽车行业仓位配置比例上升最多。
• 净流入行业：电子、计算机、机械行业净流入最多，显示市场对这些行业的关注度较高。
• 持仓市值前三大个股：贵州茅台、美的集团、招商银行。
• 净流入前三个股：立讯精密、牧原股份、迈瑞医疗。

3. 南向资金流动

• 净流出风险增加：南向资金近10周中有7周净流入，但近两周净流出，本周净流出24.16亿港元，需警惕进一步净流出风险。
• 行业配置变化：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融和可选消费，本周可选消费、金融、能源行业仓位配置比例上升较多。
• 净流入行业：可选消费、医疗保健、公用事业行业净流入最多。
• 持仓市值前三个股：腾讯控股、建设银行、工商银行。
• 净流入前三个股：吉利汽车、比亚迪股份、长城汽车。
• 净流出前三个股：腾讯控股、小米集团、建设银行。

4. 选股策略表现

• 北向资金精选、医药精选策略表现优异：本周超额收益分别为2.04%、1.36%。

风格配置建议

• 当前经济状态：根据国家统计局数据，2021年5月制造业PMI为51.00%，略低于4月的51.10%，但仍高于50%，表明经济处于扩张状态。
• 风格偏好：根据PMI状态划分，建议投资者将成长风格作为配置主线，相对弱化估值风格。
• 成长风格优势：在过热经济状态下，成长风格整体表现较好，且获取正收益的概率较高，投资者应更重视公司的盈利成长能力。

总结

本报告指出，近期市场偏好成长和规模风格，而估值、波动、红利、盈利风格表现不佳。北向资金在本周首次出现净流出，主要由券商类资金流出导致，但电子、计算机、机械等行业仍受青睐。南向资金净流出风险上升，但信息技术、金融、可选消费等行业配置比例上升。建议投资者在当前经济过热状态下，优先配置成长风格，以获取更高的超额收益。