20210328-兴业证券-投资宽角度_多因子呈震荡走势_本周增强策略表现优秀_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券金融工程团队分析师徐寅撰写，分析了当前市场环境下多因子选股模型的表现及增强策略的收益情况，重点评估了因子有效性、行业表现与策略超额收益等关键指标。

主要观点

1. 市场回顾

• 主要指数表现：过去一周，沪深300、中证500和中证1000指数均上涨，涨幅分别为0.62%、0.73%和0.81%。
• 行业分化：行业指数表现出现明显分化，计算机、综合金融和纺织服装行业涨幅居前，分别为4.43%、4.06%和3.69%；钢铁、石油石化和有色金属行业表现较差，跌幅分别为-5.93%、-5.44%和-4.61%。

2. 因子表现分析

• 短期（过去3个月）：估值、反转、部分另类因子表现较为显著，成长因子有效性有所分化，其他因子相对较弱。
• 长期（过去一年）：反转因子表现不佳，而分析师情绪、另类、估值、质量类因子表现较为突出，具体包括：
  • 一致预期EPS过去60天的变化率
  • 特异度
  • 股息率
  • 总资产同比增长率
  • ROE_TTM
• 近期（过去一个月）：成长因子有效性下降明显，而估值、质量、分析师情绪和另类因子表现相对较好。

3. 增强策略表现

• 中证500增强策略：年初至今表现较好，超额收益为3.24%；本周超额收益为1.19%。
• 沪深300增强策略：年初至今表现相对不佳，超额收益为-0.24%；本周超额收益为0.82%。
• 策略调仓规则：调仓时剔除ST、上市未满180天、停盘、涨跌停股票；个股权重波动范围±1%；行业波动±5%；交易成本为双边0.3%。

关键信息

因子分类与定义

兴证金融工程团队构建的因子库共包含165个量化选股指标，细分为以下六大类：

策略表现与净值曲线

• 中证500增强策略：表现优于沪深300增强策略，本周超额收益达1.19%，年初至今为3.24%。
• 沪深300增强策略：本周超额收益为0.82%，但年初至今表现不佳，为-0.24%。
• 净值曲线：图表23展示了各增强策略的净值曲线，直观反映了策略的相对表现。

风险提示

• 本报告模型及结论基于历史数据，市场环境变化可能导致模型失效。
• 投资者需注意，报告中的信息和建议不构成买卖邀约，且可能因市场变化而调整。

投资建议说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，分别对应不同涨幅区间。
• 股票评级标准如下：
  • 买入：相对基准指数涨幅 > 15%
  • 审慎增持：相对基准指数涨幅在5%～15%
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%
  • 减持：相对基准指数涨幅 < -5%
  • 无评级：无法给出明确评级的情况
• 行业评级标准：
  • 推荐：行业表现优于基准
  • 中性：行业表现与基准持平
  • 回避：行业表现弱于基准

信息披露与法律声明

• 报告内容仅限兴业证券客户使用，不构成对任何人的投资建议。
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