20210627-兴业证券-投资宽角度周报_成长风格走强_盈利风格改善_北向资金本周大幅净流入210亿元_52页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月21日至6月25日期间，中国股市风格因子的表现及北向资金的配置行为。报告指出，成长风格持续走强，盈利风格有所改善，而规模风格和估值风格表现较弱。北向资金本周净流入210亿元，主要流入电力设备及新能源、电子、医药等板块，同时对部分个股关注度较高。此外，南向资金也出现净流入，主要流入信息技术、金融和可选消费等行业。

主要观点

1. 风格动态配置跟踪

• 成长风格：持续走强，近1个月有效性提升，本周继续上升，建议投资者将成长风格作为配置主线。
• 规模风格：出现小幅回撤，近期处于震荡状态。
• 估值风格：近期表现突出，但投资者通过低估值股票获取正收益的难度较大，应相对弱化。
• 盈利风格：具有扭头向上的趋势，可能进一步走强。
• 波动风格：有效性下降，市场对高波动股票偏好增强。
• 红利风格：呈震荡下行趋势，高分红公司表现不佳。

2. 北向资金周跟踪

• 净流入：本周净流入210亿元，其中银行类资金净流入2381亿元，券商类资金净流出1.07亿元。
• 行业配置：当前北向资金前三大重仓行业为电力设备及新能源、电子、医药；本周配置比例上升最多的是电力设备及新能源、电子、基础化工。
• 个股配置：持仓市值前三为贵州茅台、美的集团、招商银行；净流入前三为立讯精密、招商银行、中国平安。

3. 南向资金周跟踪

• 净流入：继连续两周净流出后，本周净流入50.53亿港元。
• 行业配置：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、可选消费；本周配置比例上升较多的是可选消费、医疗保健、电信服务。
• 个股配置：持仓市值前三为腾讯控股、建设银行、工商银行；净流入前三为吉利汽车、药明生物、舜宇光学；净流出前三为腾讯控股、小米集团、银河娱乐。

关键信息

风格因子定义

北向资金行业配置变化

• 电力设备及新能源：配置比例上升0.42%，净流入最多。
• 电子：配置比例上升0.31%，净流入较多。
• 基础化工：配置比例上升0.10%，净流入上升。
• 医药：配置比例略有下降，但净流入仍居前列。
• 银行类资金：对电力设备及新能源、电子、医药等行业的配置比例上升。
• 券商类资金：对电力设备及新能源、电子、医药等行业的配置比例上升。

北向资金净流入前二十个股

北向资金净流出前二十个股

风格配置建议

根据2021年5月制造业PMI为51.00%（略低于4月的51.1%），当前经济仍处于扩张状态。结合PMI状态划分，报告建议：

• 投资者应将成长风格作为配置主线；
• 相对弱化估值风格，因为低估值股票在过热状态下获得正收益的概率较低；
• 建议关注高成长性公司，以获取更高收益。

结论

总体来看，成长风格在当前市场环境下表现强劲，而估值风格相对疲软。北向资金主要流入电力设备及新能源、电子、医药等板块，同时对部分个股如立讯精密、招商银行、中国平安等关注度较高。南向资金则对信息技术、金融、可选消费等行业配置较多。建议投资者在当前经济过热状态下，优先考虑成长风格的投资配置。