20220718-华宝证券-钢铁行业月度报告_6月粗钢产量同比-3.3_钢企主动减产力度加大_14页_2mb

钢铁行业6月月度分析及投资建议总结

核心内容概览

2022年6月，中国钢铁行业整体呈现产量下降、消费疲软的态势，但出口保持高位增长，同时政策端持续发力，为行业带来一定支撑。

主要观点

• 产量下降：6月粗钢产量同比-3.3%，钢材产量同比-2.3%，表观消费量同比-3.36%。1-6月累计粗钢产量同比下降6.5%，钢材产量下降4.6%。
• 出口强劲：6月钢材出口755.7万吨，同比+16.98%，连续两个月出口量超过700万吨，1-6月累计净出口钢材2769万吨，同比+11.5%。
• 需求结构分化：汽车行业明显好转，基建投资延续高位，房地产投资环比小幅回升，但整体仍较弱。工程机械、家电等房地产相关产业链仍处疲软状态。
• 钢价与盈利承压：6月钢价下跌幅度大于铁矿石，小于焦炭。螺纹钢和热轧板吨钢毛利亏损，但亏损幅度环比收窄。
• 库存变化：铁矿石港口库存连续四周增长，热轧板、冷轧板库存增加，螺纹钢库存减少。
• 政策支持持续：稳增长政策加码，预计后续房地产投资和基建投资将维持增长，汽车消费有望企稳。
• 投资建议：关注受益于基建需求的钢铁公司，以及估值处于历史低位的特钢企业。

关键信息

1. 产量与消费数据

• 6月粗钢产量：9073万吨，同比-3.3%。
• 1-6月累计粗钢产量：52688万吨，同比-6.5%。
• 6月生铁产量：7688万吨，同比+0.5%。
• 1-6月累计生铁产量：43893万吨，同比-4.7%。
• 6月钢材产量：11842万吨，同比-2.3%。
• 1-6月累计钢材产量：66714万吨，同比-4.6%。
• 6月钢材表观消费量：11127.45万吨，同比-3.36%。
• 1-6月累计钢材消费量：63716万吨，同比+3.5%。

2. 出口与进口数据

• 6月钢材出口：755.7万吨，同比+16.98%。
• 6月钢材进口：79.1万吨，同比-36.72%。
• 1-6月累计净出口：2769万吨，同比+11.5%。
• 出口区域：东南亚为最大出口地区，1-5月出口量817.8万吨；对欧盟、北美出口增幅显著，分别为+89.85%和+49.48%。

3. 下游行业表现

• 汽车行业：6月产量249.9万辆，同比+28.2%；销量250.2万辆，同比+23.8%。乘用车产销均出现显著增长，受益于购置税减免政策。
• 房地产行业：6月新开工面积14794.93万平米，同比-45.09%，环比+24.4%；商品房销售面积18184.62万平米，同比-18.3%，环比+65.8%。
• 基建行业：6月全口径基建投资同比+9.25%，狭义基建投资同比+7.1%。专项债发行加速，为基建提供资金支持。
• 工程机械与家电：仍处于疲软状态，需求未明显恢复。

4. 价格与盈利情况

• 钢材综合平均价格指数：129.94，环比-5.73%。
• 铁矿石价格：6月普氏价格130美元/吨，环比-3.5美元/吨。
• 焦炭价格：3281.4元/吨，环比-285.6元/吨。
• 吨钢毛利：螺纹钢-514元/吨，热轧板-608.9元/吨，冷轧板-537元/吨，均环比下降。

5. 库存变化

• 铁矿石港口库存：连续四周增长，环比增加373.67万吨，相比6月末增加约500万吨。
• 螺纹钢：表观消费环比增加，社会库存和钢厂库存均减少。
• 热轧板：表观消费环比减少，社会库存和钢厂库存均增加。
• 冷轧板：表观消费环比减少，社会库存和钢厂库存均增加。

6. 投资建议

• 供需改善预期：随着房地产投资边际好转、基建投资高位延续、汽车产销企稳，钢材消费环比有望改善。
• 减产政策推进：粗钢产量压减政策持续推进，钢企主动减产力度加大，有望改善供需格局。
• 重点关注公司：受益于基建用钢需求的钢铁企业，以及估值处于历史低位的特钢公司。

风险提示

• 外需减弱：海外疫情持续影响，欧美经济面临下行压力，可能影响钢材出口。
• 内需疲软：内循环背景下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求仍偏弱。
• 政策效果不及预期：粗钢压减政策可能未达预期，影响行业供需格局。

总结

综上，6月钢铁行业产量下降、消费疲软，但出口保持强劲增长，政策端持续发力为行业提供支撑。随着稳增长政策的推进，下游需求有望逐步改善，钢企减产与政策调控将对供需结构产生积极影响。未来建议关注受益于基建需求的钢铁企业及估值低位的特钢公司。同时，需警惕海外经济下行、内需疲软等风险因素。